茅台提价白酒估值小幅修复 低估值高端白酒值得增持

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【饮料行业白酒龙头企业运营良性 布局年底旺季】近期，多家白酒龙头企业三季报披露收官后，保持良性运行状态，运营管理精细化水平持续提升。茅台执行提价策略后，批价水平略有回升但仍保持稳健运行，渠道消化顺利，对批价影响不大，彰显市场化、精细化管理水平持续提升。龙头企业增长工具箱充分、运营水平持续提升，有望充分享受行业头部化集中趋势。年底旺季将至，茅台提价后白酒估值迎来小幅修复，中长期看当下估值水平仍保持较高性价比，把握中长期布局窗口期。投资建议：建议增持低估值及确定性的高端白酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，以及港股珍酒李渡；次高端首选山西汾酒，其次水井坊、舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等。【风险提示】宏观经济大幅波动、食品安全风险、行业竞争加剧等。