敷尔佳2023年Q3净利润同比下降17.33%，但全渠道营销体系带来增长预期

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敷尔佳发布2023年Q3报告，营业收入为13.39亿元，同比增长1.86%，归母净利润为5.36亿元，同比下降17.33%。但是公司持续推新拓展增量，产品矩阵不断丰富，叠加渠道、营销同步发力，未来有望持续实现较好增长。公司线上以天猫为基本盘，积极拓展京东、抖音等平台，发展直播带货销售模式为线上引流，同时线下增强与经销商合作黏性、快速拓展实体渠道，构建了线上线下深度协同的全渠道营销体系。预计2023-2025年公司营业收入分别为19.31/21.33/23.60亿元，同比增长9.1%/10.5%/10.7%，归母净利润8.14/8.95/9.91亿元，同比增长-4.0%/10.1%/10.6%，对应EPS分别为2.03/2.24/2.48元。公司产品、渠道优势领先，医用敷料领域将基于透明质酸钠和胶原蛋白实现双轮共驱，功能性护肤品将持续推新，未来有望逐步贡献增量。投资者据此操作，风险请自担。