纺企订单不足，棉价承压，华孚时尚产能利用率下降至90%

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【需求不足成为限制棉价的主要因素，纺企订单不足、以价换量正成为纺企真实写照。】据中国棉花协会数据，截至目前新棉采摘交售已进入后半场，今年籽棉价格较去年略有上涨。但新棉减产、中储棉停止抛储等供应端变化未能刺激棉价上行，进口棉同比大幅增长、下游消费乏力棉纱成品的大量累库使得棉花市场定价权完全转移至下游需求端。下游纺企订单不足，纱厂持续亏损。根据光大证券统计，纺织制造行业收入未见起色、利润实现增长，其中棉纺织前三季度收入同比下滑12.13%。目前部分纱厂生产线排班3班变2班，部分企业亏损严重的纱支停纺，部分改做混纺纱线生产，部分资金压力较大的企业已停产放假。大型纺企开工率依然较高，但更多选择以低价获取订单量。华孚时尚目前产能利用率在90%，但下游消费意愿不足，订单不饱和，市场竞争激烈。百隆东方海外出口业务占比将近7成，三季度开工率在9成，但主要原因是订单不足，海外去库存、国内消费不振等，今年销售进行调整，可以说是以价换量的状态。公司库存原材料差不多要提前6-8个月做储备，在棉花下行周期中，公司成本端和销售端都在承压。