钴锂行业更新:采购渐入淡季 锂价重心下移

2023-11-19 11:10:07 和讯  国泰君安于嘉懿/宁紫微/刘小华
  本报告导读:
  上游供给边际宽松而下游渐入采购淡季,贸易商开始低价出货,后期锂价延续下行。
  摘要:
  周期研判:维 持锂钴行业增持评级。锂板块:上周锂价在需求弱势下延续下行。当前碳酸锂供给过剩犹存,上游供给较为宽松,而下游逐渐步入淡季,在需求端持续低迷下,下游厂商库存积压延续,市场成交清冷下,锂价延续下行。1)无锡盘2311 合约周度跌6.85%至13.60 万元/吨;广期所2401 合约周度跌7.32%至13.80 万元/吨;2)锂精矿:上海有色网锂精矿价格为1945 美元/吨,环比跌95 美元/吨。
  电池厂商竞争加剧,降本压力向上游传导对锂价形成压力,但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持:永兴材料,赣锋锂业,天齐锂业,融捷股份,盛新锂能。受益:中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块:下游需求弱势,部分冶炼厂下调报价,市场成交重心下移,钴价承压下跌。钴业公司多向电新下游制造业延伸,构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势,增强竞争壁垒。受益:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
  供给宽松需求渐入淡季,锂价延续下行:上周锂价延续下行,目前看碳酸锂供给过剩犹存,11 月下旬后需求端步入采购淡季,难见后续增长,在供给宽松需求有限下,锂价承压下跌。供应端近期盛新锂能萨比星矿山首批锂精矿将陆续到港,非洲、澳矿供给较为宽松,部分矿山临单价格下降,成本面支撑不足。锂盐厂方面,受锂价下跌影响,江西部分锂盐厂再度开启减产模式,但目前调整幅度有限,且考虑到致远锂业产线逐步恢复,蓝科盐湖提锂受温度影响有限,日产量仍维持较高水平,综合来看,当前锂盐供给仍较为宽松。需求端下游步入淡季,排产维持较低水平,市场询价有限,交投气氛冷清。碳酸锂供给过剩格局未变,锂价延续下行。上周电池级碳酸锂价格为14.1-15.4 万元/吨,均价较前一周跌4.85%。电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为13.1-13.8 万元/吨,均价较前一周跌5.28%。
  需求难有起色,钴价承压下跌:电钴方面,下游高温合金及磁材需求延续弱势,场内成交冷清,带动电钴价格下行。钴盐方面,需求弱势下冶炼厂出货不畅,下游多以消化库存为主,采买意愿走弱,部分冶炼厂下调报价,市场成交重心下移。根据SMM 数据,电解钴价格为22.4-29.1 万元/吨,均价较前周跌1.94%。
  正极材料跟随锂价下跌: 根据SMM 数据,上周磷酸铁锂价格5.55-5.80 万元/吨,均价较前周跌3.13%。三元材料622 价格为16.15-17.65 万元/吨,均价较前周跌1.31%。
  风险提示:新能源汽车增速不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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