钢铁行业周报：原料保持强势 市场预期增强 关注减产力度

　　投资要点：
　　投资策略：本周五大品种钢材产量回升、库存继续下滑，消费略有下降。国内方面，10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，但房地产整体表现疲弱，传统淡季下游市场需求驱动力有限，当下宏观政策利好偏多，市场交易强预期。海外方面，中美元首会晤吸引全球目光，为两国关系把舵定向提升稳定性。同时美国10月CPI超预期放缓，短期美国通胀还将延续降温，本轮加息或以结束。整体来看，在政策强预期的刺激下，市场信心的仍然保持，短期原料价格的强势支撑钢价上行，钢厂利润有所改善，但需要关注盈利改善的持续性，当下供给侧减产力度偏弱，淡季下游需求改善有限。
　　上下游产业链：
　　1.供需情况：供给方面，本周五大品种钢材产量合计895.18万吨，环比上周增长21.87万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1337.1万吨，环比上周减少31.00万吨；消费方面：五大品种消费合计926.18万吨，环比上周减少0.50万吨。
　　2.上游原料：中美元首会晤，两国贸易合作加强，美国10月CPI增速不及预期，市场降息预期提前，利好大宗商品，原料端价格延续强势。
　　3.成材生产：11月上旬重点统计钢厂粗钢、生铁日产均有回升，限产不及预期，供需情况承压。原料涨价支撑钢价上行，钢厂盈利压力缓解。
　　4.下游需求：10月房地产持续低迷，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，支持房地产企业合理融资需求。整体宏观政策利好较多，强预期推动钢价短期上行。
　　一周回顾：本周，沪深300指数下跌0.51%，钢铁行业上涨2.39%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨2.92%。
　　重大事件：
　　宏观：（1）10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%。（2）美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前，美国10月CPI同比升3.2%低于预期。
　　行业：（1）央行、金融监管总局、证监会：一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。（2）11月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产197.06万吨，环比增长2.43%；生铁日产186.18万吨，环比增长2.48%。
　　风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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