交通运输行业周报:中美航班恢复不断加速 VLCC运价明显提升

2023-11-20 20:00:16 和讯  国信证券罗丹/高晟
  航运:本周原油运输运价表现平淡,但VLCC 运价明显修复,本周TD3C 航线TCE 打到63200 美元/天,环比上涨6600 美元/天。我们认为,虽短期因中东减产、欧美消费需求偏弱导致旺季滞后,但是采暖需求较为刚性,2023 年旺季需求仍值得期待,且行业受制于老龄化、环保新规,有效运力已经开始下降,年内旺季高点有望超越2022 年水平,继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。集运方面,欧美的消费需求仍有待修复,干线运价整体表现偏弱,但是在巴拿马运河拥堵的情况下,小航线维持强劲,在供给提升的浪潮下,联盟运力调配对运价的支撑效应开始显现,中远海控作为头部船东,在收入和成本端均较同行具备优势,如行业基本面修复公司有望充分受益。
  航空:本周整体和国内客运航班量环比出现回升,整体/国内客运航班量环比分别为+2.9%/+3.1%,相当于2019 年同期的92.1%/100.3%,国际客运航班量环比为+1.4%,相当于2019 年同期的55.0%,油价小幅低于去年同期水平。航空上市公司公布10 月经营数据,航空供需稳定修复,五大上市航司需求环比提升,其整体供给/需求分别环比上升2.6%/6.0%,客座率环比增加2.5 pct 至79.3%,较19 年同期减少3.3 pct。近期,国航、东航、南航、海航、川航等多家航司均有增加中美航班,这将推进中美航班根据市场需求稳步恢复。短期,需求承压、油价高企等不利因素已经得到较充分的释放,中长期仍然看好供需反转带来的周期性投资机会,继续推荐春秋航空、中国国航。
  机场:当前机场免税业态在免税品价格优势、高扣点、运营商合理利润率之间需要达成新的平衡。2022-2023 年部分机场免税招标机场端仍可获得25%左右的提成比例,议价能力并没有被大幅削弱。随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班,枢纽机场国际航线客流量有望持续走高,拉动其业绩表现进一步回升。阶段性显著调整后的机场股或迎配置机会,推荐上海机场、白云机场,关注深圳机场。
  快递:本周中通快递公布23 年三季度财报,公司单三季度实现调整后的净利润23.41 亿元,同比增长25.0%,在三季度行业竞争加剧的大背景下,公司业绩仍实现较快增长,经营韧性凸显。快递迎接双十一旺季,由于去年同期疫情冲击导致的低基数,今年11 月1 日—11 日全国快递揽收包裹52.64 亿件,同比增长23%,但由于今年价格竞争加剧,快递旺季涨价范围和幅度均不及过去两年。投资方面,快递龙头股价回调后,中长期投资布局机会凸显,看好未来鄂州机场经营步入正轨后的顺丰控股、以及未来竞争格局优化后的圆通和中通,关注改善中的申通、韵达。
  物流:自下而上推荐嘉友国际,公司前三季度公司实现归母净利润7.55亿元,同比增长61.61%,超过业绩预报上沿。此外,公司计划加码投资赞比亚口岸,打通萨卡尼亚口岸,如方案顺利实施,有望进一步加大公司在非洲跨境物流领域的竞争力,当前估值对应23 年仅13X,继续推荐。
  投资建议:我们看好供需关系紧张的周期股以及具有长期价值的成长股。推荐中远海能、招商轮船、招商南油、春秋航空、中国国航、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场。
风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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