计算机行业专题研究：关注算力租赁&算力国产化机会

　　关注算力租赁&算力国产化机会
　　算力作为AI 产业的底层基础设施，在产业进展中扮演重要底层角色。考虑到2023 年10 月美国商务部工业与安全局（BIS）升级对国内高性能芯片的限制，未来国内算力缺口或将拉大。我们认为，解决算力问题应当从不同视角出发，中短期来看，算力租赁有望通过对存量资源进行高效利用，以更具性价比的方式缓解算力短缺问题；但长期来看，算力国产化是必然发展方向，需要从GPU 性能、组网能力、软件生态等维度不断迭代升级，实现加速追赶。建议关注算力租赁&算力国产化相关产业链。
　　中美AI 产业算力层存在差距，算力租赁&算力国产化或为解决办法AI 产业自下而上包含算力，算法，应用多个层级，横向对比中美AI 产业，在多个层级上均存在一定的差距。其中，算力为AI 浪潮的底层支撑，也是中美AI 产业具备重要差距的环节。2023 年10 月17 日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布针对中国的先进计算及半导体制造物项出口限制，在2022年10 月已公布的出口限制基础上，进一步升级限制力度。我们认为，当前国内面临算力供应问题，但存在多种解决路径。短期内可以通过利用存量资源的方式解决，包括：1）基于现有可用产品；2）算力租赁。拉长时间维度后，我们认为国产自研AI 芯片有望逐步成为国内AI 产业发展的重要支撑。
　　路径#1：算力租赁有望在中短期内缓解算力短缺问题算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式，云厂商通常按照用户租赁的GPU 数量及时长进行收费，也可按训练实例每月收费。从算力需求方来看，目前算力需求主要来自互联网企业和地方政府。根据我们的测算，算力租赁单位价格为1.7 万元/PFLOPS/月。IDC 预计，2026 年国内智能算力规模将达1271.4 EFLOPS。基于此，我们预计2026 年国内算力市场潜在收入空间约为2628.2 亿元，潜在利润空间约为754.8 亿元。随着企业不断入局算力租赁行业，未来行业竞争或围绕资金储备、圈地拿单、持续运营能力展开。
　　路径#2：算力国产化是长期发力方向
　　对比国产算力与海外算力来看：1）目前国产AI GPU 性能较英伟达先进产品仍有差距；2）卡间互联传输速率也是制约国产GPU 有效算力充分发挥的重要因素，目前国内厂商已接近英伟达A800（NVLink 3.0）水准；3）国产GPU 有望在软件层面率先突破，但要实现国产化生态迁移还需要具备充足的算法库积累。对比国产算力与算力租赁来看，短期算力租赁方案或更具性价比，但大模型算力需求正加速增长，长期来看算力缺口或仍存在，算力国产化或为艰难但唯一可选的路径。
　　产业链相关公司梳理
　　考虑到海外高性能芯片受限，建议关注算力租赁及算力国产化相关产业链。
　　1）算力租赁：恒润股份、鸿博股份、中贝通信、汇纳科技、利通电子；2）国产AI 算力：海光信息、寒武纪、景嘉微、软通动力、中科曙光、拓维信息；3）AI 服务器：浪潮信息、紫光股份、工业富联。
　　风险提示：宏观经济波动；下游需求不及预期。本报告内容均基于客观信息整理，不构成投资建议。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。