有色行业周报：美联储偏鹰发言压制金价 工业金属供需格局有望好转

　　行情回顾
　　本周（ 2023.11.6-2023.11.10 ） 有色金属（ 申万） 指数环比上周（2023.10.30-2023.11.3）涨跌幅为-0.79%，在申万31 个一级行业中位列第27 位，年初以来总体涨跌幅为-9.63%。
　　核心观点
　　1、贵金属
　　本周美联储主席鲍威尔发表演讲，称“当前的通胀数据给我们带来了一些假象。如果进一步收紧政策合适，我们会毫不犹豫这样做”。受此影响，CME FedWatch Tool 11 月10 日预计2024 年1 月加息25bp 的概率为20.95%（11 月3 日该概率为8.56%），且预计首次降息出现在2024 年6 月（11 月3 日预计首次降息在2024 年5 月）。受此消息影响，伦敦金现11 月10 日下跌1.03%。短期看金价预计仍将震荡，中期行情仍需等待美联储政策明确转向信号。相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。
　　2、工业金属
　　（1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收8034.50 美元/吨、67230 元/吨，环比上周分别-1.64%、-0.75%。本周国家统计局发布数据，10 月份国内CPI 同比上涨2.1%，环比上涨0.1%。PPI 同比下降1.3%，环比上涨0.2%。当前经济仍在改善过程中，短期需求偏弱，预计铜价仍将震荡运行。（2）铝：本周伦铝、沪铝分别报收2221 美元/吨、21670 元/吨，环比上周分别-1.57%、-0.49%。据SMM，云南电解铝减产仍在进展当中，需求端仍需进一步观察经济复苏强度以及政策落地。当前供需格局下预计短期铝价仍将震荡。相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、北方铜业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。
　　3、能源金属
　　（1）锂：电池级碳酸锂、氢氧化锂价格环比上周分别-5.20%、-4.69%，达15.296、14.291 万元/吨。锂目前供需过剩趋势难改，本周锂盐价格持续下跌，现货价格已临近15 万元/吨大关，预计仍将震荡下行。（2）钴：电解钴价格环比上周下跌1.87%到26.2 万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周-1.92%、-1.34%、-1.53%，达4.845、3.695、16.05 万元/吨，钴价短期走势偏震荡。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等。
　　投资建议
　　首次覆盖有色金属行业，给予“增持”评级。我们认为，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；反观需求端，“保交楼”政策促进地产竣工端增长、新能源汽车产销持续增长等。中长期看，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，供需双向作用利好有色金属板块，故给予“增持”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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