谐波减速器三季度营收净利双降，长期成长空间值得关注

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【谐波减速器公司发布三季度报告，营收同比下降26.26%，归母净利润同比下降43.36%，扣非归母净利润同比下降36.78%。公司业绩短期承压，但长期成长空间值得看好。】由于市场需求低迷，公司下游工业机器人等行业需求受到压力。尽管工业机器人行业具备周期性，但机器替人的长期趋势不变，加上协作机器人等轻型化机器人的快速发展，谐波减速器仍具备增长潜力。公司毛利率下降主要系产能利用率下滑影响，预计主要是行业竞争导致降价和行业需求放缓导致公司产能利用率下降。公司为谐波减速器国内龙头，具备成本优势、技术优势、产能优势，与三花智控战略合作的渠道优势，有望在未来人形机器人放量机遇中获取先发优势，并打开成长空间。专家预计，公司未来从核心零部件到功能部件的布局逐渐完善，预计2023-2025 年实现归母净利润1.10、1.49、2.55 亿，对应PE 分别为222x、164x、96x。风险提示包括下游需求不及预期和行业竞争加剧的风险。【本文为第三方观点，不代表本网站立场。】