华润双鹤：慢病及专科业务销售过亿，2023年目标市值265.72亿元

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华润双鹤是华润集团医药板块化学药平台支柱企业，目前已经搭建了慢病普药业务、专科业务和输液业务三大业务平台。其中，输液业务方面，随着诊疗需求的恢复，公司通过包材结构调整，逐步改善其盈利能力。在非输液业务方面，公司主要涵盖慢病业务及专科业务，18个产品销售过亿。同时，公司坚定研发转型，加速外延发展。考虑到公司拥有丰富的产品线和品牌优势，以及渠道与终端的覆盖与管理能力，财经媒体给予公司2023年目标市值265.72亿元，对应目标价26元，首次覆盖，给予“买入”评级。公司具有较强的渠道优势，拥有全国两千余家商业客户，终端覆盖全国31个省市。同时，公司坚定研发转型，加速外延发展，2023年前三季度研发支出3.80亿元，同比增长19.65%。公司非输液业务拥有全国两千余家商业客户，覆盖药店二十余万家，并与百余家百强连锁药店开展合作，具有集采产品营销的低成本运作能力。公司预计2023-2025年EPS为1.29/1.56/1.82元，当前价对应PE估值为14/11/10倍。风险因素包括市场竞争风险、行业政策变化风险、产品价格大幅下降风险、新药研发风险以及地缘政治风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本媒体立场。投资者据此操作，风险请自担。