恒立液压：多元布局+海外拓展助力国产液压龙头不断扩大市场份额

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【恒立液压：多元布局+海外拓展助力国产液压龙头穿越周期】恒立液压是国内液压行业龙头企业，覆盖6大工程领域和众多细分行业。公司的液压油缸为其第一收入来源，液压泵阀占比逐年增长。Markets and Markets预计，2025年全球液压市场规模将增至2904亿元，国产液压件有望加速替代进口。公司多元布局和海外拓展提供了重要的业绩支撑，如高空作业平台、农业机械等非挖业务。此外，公司定增布局丝杠行业，有望开启第三增长曲线。我们预计公司2023-2025年分别实现营收86.87/101.33/124.93亿元，同比增长5.98%/16.65%/23.29%；实现归母净利润23.82/29.10/37.29亿元，同比增长1.67%/22.16%/28.15%。公司股票维持“买入”评级。风险提示：宏观政策风险；贸易摩擦及地缘政治风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；募投项目进展不及预期风险；电动缸重构产业链、市场格局的可能。