【中芯国际上调资本开支 开启扩张新周期】手机产业链库存去化,阶段性备货,Q3 景气度有所恢复,中芯国际的业绩开始逐步修复。为提前满足产能需求,公司加大资本开支,提前购买海外设备,并逐步...
【中芯国际上调资本开支 开启扩张新周期】手机产业链库存去化,阶段性备货,Q3 景气度有所恢复,中芯国际的业绩开始逐步修复。为提前满足产能需求,公司加大资本开支,提前购买海外设备,并逐步提升产线国产化率,先进工艺产线有望持续建设。公司23年全年capex增加到75亿美元,其中Q3为21.35亿美元,环比大幅增长。中芯国际具有先进工艺产线稀缺性,正逐步攻克14nm及以下相关产线,深度受益手机芯片需求爆发。公司Q3营收117.80亿元,YoY-10.56%,QoQ+6.0%,毛利率24.05%,YoY-15.25pcts,QoQ+1.91pcts。半导体制造业24年平均估值为5.7倍PS,考虑到设备国产化推动先进工艺扩产,给予2024年10.4倍PS,维持目标价68.20元。【风险提示】半导体景气度恢复不及预期;产品验证不及预期。
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