中国太保Q3营收微增净利下降，强化渠道改革降本增效，预计2023-2025年净利润同比增速分别为15.99%/14.11%/17.93%

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【中国太保Q3点评：营收微增净利下降，但强化渠道改革结构优化降本增效】中国太保近日发布2023年三季度报，营业收入2559.26亿元，同比增长0.96%，归母净利润231.49亿元，同比下降24.39%，EPS为2.41元。其中，寿险新业务价值(NBV)同比增长36.8%，代理人渠道新保期缴规模保费同比增长37.9%，银保渠道规模保费同比增长31.1%，非车险原保险保费收入同比增长13.9%。投资收益方面，前三季度实现投资收益+公允价值变动收益41.22亿元，比年初下滑94.9%。分析认为，公司强化渠道改革队伍赋能，结构优化降本增效，产品、渠道、队伍结构有望持续优化，后续效益未来将逐步显现。预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为15.99%/14.11%/17.93%，EPS分别为2.97/3.39/3.99元，对应2023年PE为9.12x，维持“买入”评级。风险提示：新单保费不及预期；长端利率下行导致利息收入减少；宏观环境波动等。