2024年春季前我国豆粕供需转宽松，豆粕价格预计震荡偏弱，但成本端有一定支撑

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【国内豆粕市场价格近期下跌，华东地区豆粕现货价格跌至4050元/吨，较11月上旬下跌近200元/吨，较国庆节前跌幅超过500元/吨。】这是由于市场预期我国进口大豆到港量季节性趋增，而豆粕的饲用需求逐步减弱，供需逐步宽松的原因。巴西旧作大豆销售接近尾声，新作巴西大豆上市之前的月份，即2023年11月至2024年2月船期的大豆到港升贴水均不低，对豆粕价格形成一定的支撑。但是，明年春季之前，我国豆粕供需从平衡状态过渡到宽松，豆粕预计震荡偏弱，但成本端仍有一定支撑。国际大豆市场供应先紧后松，全球大豆供需维持紧平衡态势，南美大豆丰产预期能否兑现，则成为国际大豆市场交易的热点。从成本端来看，2024年3月份之前巴西和美国大豆离岸升贴水均较高，大豆到港完税价预计在4700元/吨以上，即近期成本端对豆粕有支撑，在油脂价格难涨的情况下，出于榨利考虑，油厂或许仍对豆粕有一定挺价心态。从供给端来看，11月份我国大豆到港量预计在850万~1000万吨，且11月以来是季节性到港旺季，豆粕供给预计将逐步增加。从需求端来看，目前生猪存栏依旧偏多，但春节之前生猪存栏是逐步去化的趋势，需求对于短期豆粕价格是有支撑的，当前时间点到春节前后豆粕需求预期逐步转弱。综合国外大豆及国内豆粕供需基本面情况来看，预计在2023年11月下旬至2024年2月初期间，豆粕现货围绕3800~4100元/吨震荡偏弱为主，春节后预计在3400~3800元/吨震荡下跌为主。