杰普特：国内MOPA激光器龙头，多领域拓展营收快速增长

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【深度研究报告】显示，杰普特是国内MOPA激光器龙头，掌握核心光学技术，是国内首家商用MOPA脉冲光纤激光器生产制造商和领先的激光/光学智能设备提供商。公司产品广泛应用于消费电子、泛半导体、新能源等领域，2017-2022年，公司营业收入从6.33亿元增长到11.73亿元，CAGR为13.12%。激光助力制造业向高端制造转型，应用场景向多领域拓展。根据《2023中国激光产业发展报告》，2018-2022年，我国激光设备市场规模从605亿元增长至862亿元，CAGR为9.25%。公司MOPA脉冲光纤激光器国内销售收入市占率第一，整体光纤激光器市占率第三。锂电行业稳步增长，为公司激光设备业务带来成长空间。激光加工涵盖了锂电池生产线的前端制片、中段焊接以及后段模组PACK封装等工序环节，预计2021-2025年，锂电激光设备市场规模将从74亿元增长至130亿元。光伏技术路线迭代升级，为公司产品切入带来机遇。公司是行业首批实现TOPCon SE激光掺杂光源批量出货的厂商，还可为客户提供用于光伏钙钛矿领域的激光模切设备。XR行业前景可期，公司智能光学检测业务是新引擎。投资建议：考虑到公司作为国内MOPA激光器龙头，凭借自身技术优势，市场份额有望逐步提升，给予2024年40倍PE，目标价为90元，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：钙钛矿产业发展、锂电行业发展、XR产业发展、激光技术迭代、研发进度不及预期等。