锦江酒店4.61亿元收购锦江资本高端酒店管理业务，2023年有望迎来业绩释放，目标价46.80元

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锦江酒店宣布以4.61亿元价格收购锦江资本旗下高端酒店管理业务100%股权。此举将有助于完善公司产品管理体系，架构整合品牌梳理后有望迎来业绩释放。收购符合预期，提升盈利能力后价格合理。酒管公司2022全年实现营收1.61亿元，营业亏损665万，归母净亏损654万；2023年1-9月营收8,119万，营业利润1,229万，归母净利润1,180万元。目前酒管公司可以在境内使用丽笙旗下品牌。以2023年1,500万元为参考，估值约为30xPE，标的资产估值处于合理范围。公司近年来持续推进组织架构和管理团队的调整，梳理品牌矩阵，架构和激励理顺后，配合行业beta公司将迎来业绩释放与收获期。考虑2023Q4恢复情况，下调2023年EPS至1.03元，考虑公司架构调整效率提升，上调24/25年EPS至1.69/1.91元，给予24年高于行业平均28xPE，维持目标价46.80元。风险提示：经济波动影响需求，组织架构整合，效率提升不及预期。