国防军工：全球低轨卫星需求旺盛 国内卫星互联网发展日新月异

　　核心观点
　　低轨通信卫星在过去的几年中发展迅速，已经逐渐成为了卫星产业发展的重中之重，截止2022 年末低轨通讯卫星占当年发射卫星总数的比例已达87.92%。卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，低轨星座是未来的建设重点。手机直连、星上处理、星间链路、高低轨卫星协同、星地频谱共享以及导航增强是卫星互联网的发展趋势。国家政策频出，卫星互联网产业进程不断推进，相关技术进展与星座布局有望加速落地。
　　行业动态信息
　　1、低轨通信卫星在过去的几年中发展迅速，已经逐渐成为了卫星产业发展的重中之重，截止2022 年末低轨通讯卫星占当年发射卫星总数的比例已达87.92%。卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，低轨星座是未来的建设重点。卫星互联网军民领域应用前景光明，市场空间广阔。手机直连、星上处理、星间链路、高低轨卫星协同、星地频谱共享以及导航增强是卫星互联网的发展趋势。NGSO 轨道和频率资源紧张，采取“先登先占”原则，全球星座计划数量庞大，Starlink 星座建设进度一骑绝尘，我国“占频保轨”任务艰巨。国家政策频出，卫星互联网产业进程不断推进，相关技术进展与星座布局有望加速落地。
　　2、当前军工板块的估值已接近2020 年最低点，高性价比更加凸显，看好跨年投资机会，建议坚定加大配置力度。2023 年初以来中证军工指数下跌9.37%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE 为52.32 倍，处于历史低位，并接近2020 年6 月的最低点（48.19 倍）。我们认为，当前军工板块正处于2020 年以来第四个底部区间，高性价比更加凸显，24 年新一轮产业增长周期或将重启，军工板块有望重回升势，加配军工板块正当时。
　　3、首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”标的，同时重点关注军贸、国改受益标的先进战机产业链：光威复材，中航重机，中直股份，中无人机；航发产业链：航发动力，航发控制，抚顺特钢，钢研高纳，派克新材，航宇科技；导弹产业链：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；海军产业链：
　　湘电股份，中国船舶，中船防务；军工信息化产业链：七一二，紫光国微，振华科技，宏达电子，景嘉微，国睿科技，航天电子。
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