能源金属行业动态报告：产业去库存压力仍大 锂价继续下挫

　　核心观点
　　锂：锂价快速下跌并未明显反馈到上游矿山生产，港口锂精矿价格继续下挫，新定价模式买家压价力度日渐增强，据SMM，机构报价锂辉石精矿（品位5.5-6.2%，CIF 中国）指数为1730 美元/吨，但部分澳大利亚的矿到港按11 月均价计算预计在1300-1400美元一吨的水平。部分贸易企业低价抛售，企业库存逐步释放，流通现货增量明显。下有消费表不振，正极厂去库意愿强烈，对采购及锂价持续构成压力。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为11.85 万元/吨，较上周下跌7.4%，电池级碳酸锂报价13 万元/吨，较上周下跌5.8%，电池级氢氧化锂粗粒报价为11.95 万元/吨，较上周下跌6.3%，电池级氢氧化锂微粉报价为12.85 万元/吨，较上周下跌5.9%。供给端，百川盈孚预计本周碳酸锂产量8500 吨左右，相比上周下降400吨，主要原因在于锂价持续下行，上游锂盐厂面对高成本的压力，出现减产和停产的情况，其他多数以加工为主，为锂电池企业代工，赚取一定的加工利润，该情况主要表现在江西地区废料回收和锂云母原料产出企业。锂辉石目前生产比较稳定，尤其四川地区生产企业，普遍成本偏低，企业正常生产。另外青海盐湖地区对于天气和环保造成的减产影响并不大，目前产出量并未缩减太多。需求端，根据百川盈孚，需求面下游正极企业基本是全面做空，一部分自产自销的，外购材料太贵，倒挂严重选择停产减产。
　　另外一种就是纯加工，为电池厂代工生产，获取加工利润。目前正极材料厂产能严重过剩，行业内卷造成了恶性竞争，长期来看，正极厂产能会被压缩，部分企业将会出局。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME 镍价为16890 美元/吨，较上周上涨4.7%；上期所镍价为129380 元/吨，较上周上涨0.2%。
　　本周SHFE 镍库存1.18 万吨，LME 镍库存4.63 万吨，合计库存5.81 万吨，较上周增加1.1%。本周高镍铁主流成交价格950 元/吨，较上周下降1.82%；低镍铁市场主流成交价4150 元/吨，较上周下降1.19%。电池级硫酸镍价格2.87 万元/吨，较上周下跌1000 元/吨；电镀级硫酸镍价格3.49 万元/吨，较上周持平。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周有所增加；目前硫酸镍需求较为疲软，下游前驱体出货不畅，整体采购意愿偏低，为控制成本压力，降低原料备货量，当前压价情绪持续；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格涨跌互现。轻稀土方面，氧化镨钕价格48.05 万元/吨，较上周价格下跌3.42%；中重稀土方面，氧化镝价格272 万元/吨，较上周价格上涨3.23%；氧化铽价格820 万元/吨，较上周价格上涨5.13%。从供需基本面看，供应端，生产企业开工稳定，产量正常，供应增加有限，氧化物和金属多数交付长协订单为主，现货散货累积不多，且前期大厂陆续收货，市场货源或有减少，但年底部分贸易商降库为主，仍有部分现货陆续释放，整体供应端影响不大。需求端，终端需求一般，部分企业持续看空上游原料价格，下单意向不强，买涨不买跌，市场越跌订单越少，且下游越观望，市场情绪不稳，价格难以支撑，需求端支撑有限，但年底仍有部分钕铁硼企业有备货需求，但多以少量多次采购为主，对价格影响幅度不大；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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