基础化工周报：氟化工行业整合加速 传统淡季价差逐步触底 重点关注白马成长性及成长标的

　　当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计，原油：原油中高位震荡，国内经济仍在复苏通道，美联储加息预期减弱已近尾声，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价有望维持80 美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，短期因冬季需求反弹，但中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上，但相比去年同期大幅降低。化工周期的运行阶段。根据国家统计局，化工8 月PPI 已企稳回升，Q3 化工PPI 有望企稳震荡上行。
　　巨化股份发布公告拟收购飞源化工51%股权，根据氟务在线数据，飞源化工三代制冷剂R125/R32/R134a 产能为2/3/3 万吨，根据测算，预计配额分别为1.41/2.43/1.58 万吨，共计5.42 万吨， 国内排名第六。根据巨化股份公告， 巨化目前拥有三代制冷剂R125/R32/R134a 产能分别为5/13/6.8 万吨，根据测算，预计配额为4.96/8.34/6.06 万吨，总计22.29 万吨，三代制冷剂国内市占率预计第一。2024 年三代制冷剂即将执行配额制，氟化工行业开启整合趋势，产业结构有望进一步优化，集中度持续提升。
　　化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价下行，煤价震荡，海外天然气价格底部震荡。本周披露11 月CPI 和PPI 数据持续回落，但是原材料仍维持中高位，短期因为淡季原因回落，随着春旺的即将到来，基础化工品价差有望修复。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法：关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源、纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、云图控股、农药细分标的（润丰股份等）。
　　长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链（轮胎及耗材）有望持续受益。
　　氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。
　　成长标的确定性修复。华为产业链回归带来三层逻辑：1、mate 60 带动消费电子全产业链复苏；2、华为半导体产业链的配套；3、中美关系缓和带来国内半导体限制放松。半导体材料方面，建议关注估值低位，业绩具备确定性的雅克科技（国内高端半导体前驱体供应商）、长存、中芯等电子特气重要供应商华特气体、鼎龙股份、广钢气体、中船特气；面板材料方面，建议关注斯迪克（Meta X5 屏幕OCA 供应商）、东材科技。其他关注MLCC 及齿科材料国瓷材料，面板材料万润股份、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材等，催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂新化股份等。
　　MDI 板块：装置陆续进入检修高峰，但临下游需求淡季，MDI 价格震荡运行。根据百川资讯，聚合MDI 国内市场主流商谈在15500 元/吨，环比下降50 元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在20650 元/吨，环比持平。2023 年12 月万华化学中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价18000 元/吨（环比持平）；纯MDI 挂牌价24500 元/吨（环比持平）。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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