惠发食品高管“清醒”减持,预制菜炒作还能热多久?

2023-12-15 17:00:46 天下财道 微信号

惠发食品被行业热潮推着,股价走到三年来的高位。

日前,由于杭州马家厨房食品公司成立(注册资本为1000万元),马云进军预制菜的消息迅速成为市场关注焦点。

虽然马云前助理进行了澄清,但仍旧掀起了资本市场新一轮预制菜炒作热潮。

东方财富网显示,从11月24日第一个涨停板开始,截至12月6日,惠发食品(603536)(603536.SH)股价急速拉升。近几日,走势虽有所波动,但即使按照12月15日午盘价格计算,不足一个月的时间,股价仍近乎翻倍。

拉长时间线来看,惠发食品上一次股价暴涨,还是2020年11月的事情了。然后就是股价大幅下挫,深度套牢追高者达三年之久。

(来源:东方财富(300059)网)

这种热点来得快去得也快,股价大涨后“一地鸡毛”的现象,会不会重演呢?

高管及时套现

相比于追高者的极大热情,监管部门包括惠发食品自身,对股价波动都是比较谨慎的。

此轮股价上涨过程中,惠发食品多次发布了股价异常波动公告,监管部门也对公司发出了多份波动问询函。

(来源:巨潮资讯网)

追高者异常兴奋,公司高管却格外冷静。

惠发食品11月29日晚间的公告中显示,臧方运、解培金2位副总经理这一天分别减持了8100股、13100股,之后发布的《高管集中竞价减持股份结果》公告中显示,当时的价格是12.55元/股。

(来源:惠发食品公告)

有市场评论认为,惠发食品高层的套现,某种程度体现出,这些人对公司未来发展信心不足,趁股价拉升及时出走。

当然这种现象,也并非惠发食品所独有。这一波预制菜炒作,谁是赢家谁是输家,时间会给出答案。

(来源:媒体报道)

另外,惠发食品还在异动公告中表示,实控人惠增玉持有的3734万股股份已被质押,占其持股数量的73.38%,占公司总股本的15.26%,实控人质押风险较大。

10个季度连亏

惠发食品成立于2005年2月,并于2017年6月上市,是一家集预制菜品研发、生产、销售和提供健康食材供应链服务于一体的企业。

惠发食品之前是一家速冻食品企业,主要从事丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。

公司官网显示,公司已自主研发预制菜品2000余款。财报中,惠发食品将2021年称为“战略转型逐步落地的重要年份”,公司加大了预制菜品研产销和健康食材供应链服务方面的投入,销售规模实现了稳步增长。

公司说法背后的现实是,预制菜品类虽多,却没能支撑起惠发食品业绩

财报显示,今年前三季度,惠发食品归母净利润亏损约2995万元,值得注意的是,虽然亏损严重,但仍旧同比好转了超六成。这一方面说明今年业绩提升,另一方面也可见公司此前的业绩多“惨不忍睹”。

(来源:惠发食品2023年三季报)

好消息是,今年第三季度,惠发食品终于盈利了,其归母净利润约60万元。只是,这个数额对于冲抵前三季度的亏损金额来说,作用甚微。

都说看企业,要看长远表现。那我们拉长时间线来看,在今年第三季度之前,惠发食品的归母净利润已经连续10个季度亏损,合计金额约3亿元。

(来源:同花顺(300033)iFinD)

从年度业绩来看,2021年是惠发食品首次出现由盈转亏。希望公司能够尽快实现年度扭亏,只是从目前现状看,公司仍需抓紧努力,才可实现这个目标。

毛利下滑阵痛

预制菜,恰如其名,是指利用标准化流水化作业对原材料进行预加工,消费者只需通过简单的加热、蒸煮等操作便可食用的菜品,包括Ready to cook(即烹)、Ready to heat(即热)、Ready to eat(即食),常被称作3R食品,也就是你在生鲜平台上常见的各色快手菜。

不管叫什么名称,不管是什么行当,最终需要真正赚大钱,才能撑起股价反复走高。

惠发食品战略转型中的阵痛,较为集中的体现在毛利上。

惠发食品2021年的净利润较2020年减少了约1.6亿元,同比下滑幅度达到697%,公司表示,“主要系部分原料价格变动导致成本增加和期间费用增加所致”。

这一年,惠发食品的营业成本确实增幅很大,同比增长了24%。

分产品来看,主要是供应链成本的增加,同比增长了102.98%,但与此同时,该项的营业收入也同比增加了102.57%,成本和营收增幅差距不大,也就是说,惠发食品该项营收增长,并未有效促进净利润增长。

除供应链成本,2021年,惠发食品其他绝大多数产品的营业成本增速都超过了营业收入增速,并最终导致了全品类毛利率都出现下滑。

(来源:惠发食品2021年报)

另一方面,惠发食品在支出上似乎并不手软。

2021年,惠发食品的销售费用同比增加约6357万元,增长73%,职工薪酬、咨询服务费、差旅费、广告宣传费、服务费等都增加了;股份支付、职工薪酬、折旧费用、租赁费用等管理费用也同比增长了约7310万元,增长60%。

合计来看,惠发食品2021年增加的销售、管理费用达到约1.4亿元,和当年亏损额差距不大。

2022年,惠发食品费用减少、其他收益增加,但全年还是亏损了约1.2亿元,只是较2021年小幅收窄。

(来源:惠发食品2022年报)

更近一步看,除串制品外,惠发食品2022年其他产品的毛利率还是出现了不同程度的下滑。

(来源:惠发食品2022年报)

惠发食品表示,“受市场环境变化、消费方式改变等因素影响,公司供应链业务、终端直销业务的收入和效益出现下滑”。

其中,供应链业务营收约3亿元,同比减少约7243万元,同比下降18%,供应链业务毛利约1751万元,同比减少约1338万元,同比下降43%。

2022年,惠发食品的终端直销业务营收约1.8亿元,同比减少约1471万元,同比下降7%,终端直销业务毛利约3001万元,同比减少约601万元,同比下降16%。

值得注意的是,惠发食品将成品预制菜业务归为中式菜肴,但该项业绩表现并不好。

2021年、2022年,惠发食品中式菜肴营收分别约为1.5亿元,1.8亿元,同比分别增长了51.82%、15.61%,但相比于营收,成本增速更快,分别增长了57%、16%。

与此同时,2021年、2022年,惠发食品中式菜肴的毛利率分别为9.66%、8.83%,同比分别下滑了3.3个百分点、0.83个百分点。

企业产品大范围毛利率下滑,意味着公司获利能力和成本控制能力,都在经受考验。惠发食品面临的难题,对于预制菜行业来说,也具有看点意义。

惠发食品今年能够扭亏为盈吗?靠热点推升的股价,当资金潮水退去,会是什么真实状况?时间将给出答案。

(责任编辑:张洋 HN080)
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