传媒第49周观点：23年游戏规模突破3000亿元大关 AI时代重视数据价值重估趋势

　　传媒板块周复盘：本周（12 月11 日-12 月15 日），申万传媒指数上涨2.47%，同期上证指数下跌0.91%，创业板指下跌2.31%。分子行业看，游戏板块上涨0.68%、影视院线上涨2.81%、广告营销上涨3.8%、出版上涨6.49%。分个股看，涨幅前三分别为龙韵股份（+49.06%）、引力传媒（+41.42%）、因赛集团（+28.07%）；跌幅前三分别为华扬联众（-8.38%）、百纳千成（-5.49%）、返利科技（-4.22%）。
　　数据要素制度完善加快，AI 时代关注数据价值重估产业趋势（1）OpenAI 官宣与头部出版公司Axel Springer 合作，将付费使用后者旗下出版物的内容，以填充ChatGPT 的答案并训练其人工智能工具，内容来源包括美国媒体Politico 和《Business Insider》以及欧洲媒体《Bild(图片报)》和《Welt(世界报)》。（2）国家数据局研究起草《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026 年）（征求意见稿）》，其中提及到2026 年底数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1 倍，场内交易规模大幅提升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力。我们认为，数据要素基础制度加快完善，生成式AI 时代数据价值或迎来重估，24 年初数据资产入表正式实行，关注数据要素相关催化。
　　23 年游戏市场实际销售规模规模突破3000 亿，看好游戏产业高质量发展《2023 年中国游戏产业报告》正式发布，2023 年中国游戏市场实际销售收入为3030 亿元（yoy +14%），首次突破3000 亿关口，同比2021 年增长2%。
　　分类别看，移动游戏收入2269 亿元（yoy +18%）、客户端游戏收入663 亿元（yoy +8%）、主机游戏29 亿元（yoy +23%）。此外，国内小程序游戏市场收入同增300%达200 亿元。我们认为游戏行业基本面逐渐修复景气向好，估值侧目前多数公司23 年估值在15~20xPE，24 年估值在13~18xPE，板块处于合理估值区间。我们看好游戏板块业绩逐渐兑现，多模态能力强化有望加速行业效率提升。
　　投资建议：（1）近期催化方面，AI 应用竞争持续保持激烈态势，大模型训练需求下数据价值有望迎来重估，叠加数据要素方面催化，建议关注具备高质量数据要素的公司如【南方传媒、中原传媒、皖新传媒、中国科传、中文传媒、世纪天鸿、中广天择、捷成股份】等，以及数据要素产业链相关标的【浙数文化、每日互动】等。
　　（2）四季度依然看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR 等创新内容和形式带动需求，另一方面AI 应用落地加速催化，建议关注：
　　游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI 应用持续迭代，建议关注：
　　三七互娱、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、盛天网络、游族网络、巨人网络、掌趣科技、吉比特等。
　　影视：短剧方面看好相关已有布局公司，建议关注：中文在线、柠萌影业、华策影视、捷成股份等；院线方面关注贺岁档、春节档等重要档期带动观影需求回暖，建议关注：博纳影业、光线传媒、猫眼娱乐、万达电影、百纳千成、中国电影等。
　　XR：关注产业链相关布局公司，建议关注：恺英网络、恒信东方、盛天网络等。
　　AI：大模型和应用相关标的，建议关注：昆仑万维、汤姆猫、盛天网络、掌趣科技等。
　　风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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