2023年11月电商数据：社零大盘稳健增长 高基数下线上化率小幅回落

　　事项：
　　国家统计局公布2023 年11 月线上社会消费品零售额数据。
　　11 月份，社会消费品零售总额42505 亿元，同比增长10.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额38191 亿元，增长9.6%。1—11 月份，全国网上零售额139571 亿元，同比增长11.0%。其中，实物商品网上零售额117709 亿元，增长8.3%，占社会消费品零售总额的比重为27.5%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长12.0%、9.2%、7.5%。
　　国信互联网观点：1）整体：线下消费逐步恢复带动社零增长，11 月社零同比增速10.1%，两年CAGR 为1.8%。分品类看，可选类目带动整体社零增速回暖：受双11 及寒潮带动，规上增速TOP 5 品类为服装、通讯器材、烟酒、体育娱乐、汽车，增速分别为22%/17%/16%/16%/15%。分渠道看，线下零售增速略快于线上，11 月实物商品网上零售额录得1.5 万亿元，同比+7.6%，两年CAGR 为4.6%，线上化率同比下降0.8pct至34.6%。2）线上零售分品类：11 月换季需求拉动穿类增速，用类增速持续回落。3）投资建议：电商版块我们的推荐顺序为拼多多、快手、阿里巴巴。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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