政策预期和出口支撑PVC，但超过70万吨库存待消化，大概率难以脱离区间运行状态

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【PVC市场疲弱，政策预期和海外需求为支撑】近期发布的楼市新政对PVC等大宗商品形成了预期端利好，但是自身疲弱的基本面使得PVC表现并不尽如人意。在更多政策刺激之前，由于高产能和高库存的压制，PVC大概率在节前还是以区间运行为主。国内地产需求占比超过50%，今年以来PVC的基本面并不好，因此未来恐还需要更多政策注入才能给PVC等产业带来实质性的扭转。除了政策预期外，今年略超预期的出口也支撑了PVC价格。但PVC目前还有超过70万吨的天量库存待消化，仓单注册量更是破纪录的超过48000张。因此，要想解决PVC产能过剩的矛盾，未来大概率只能继续通过持续低价的方式来倒逼边际产能出清或者刺激出口，从而实现供需的再平衡。春节前若无进一步的政策刺激，PVC大概率还是难以摆脱区间内偏弱运行的状态，缺乏趋势性的机会。投资者可以关注一些期权的机会，如区间累购赔付等可能反而有一定的投资价值。风险提示包括地缘政治风险和地产修复不及预期。据iFind数据，今年1-11月PVC出口量较去年同期增加了22.76%。根据钢联数据，截至12月16日，PVC库存为70.9万吨，较上周增加了3.8万吨，较去年同期增加了22.1万吨。