有色金属行业周报：美联储降息提上讨论日程 黄金长期上涨逻辑或将开启

　　黄金：鲍威尔或暗示美联储将开始转向，黄金长期上涨逻辑或将开启
　　美国CPI 持续向下：上周公布的美国11 月CPI 同比为3.1%，符合预期，且三个月向下，再度进入下降通道。从分项上来看，能源类商品价格同比为-9.8%，负增长幅度扩大。而住房项目价格同比为6.50%，仍处在下降通道中。
　　鲍威尔发言表示开始讨论降息：美东时间12 月13 日周三结束的美联储货币政策会议决定，继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，一如市场预期。会后鲍威尔发言表示，尽管美联储不排除适当时候进一步加息的可能性，但相信利率可能已经达到或接近峰值。此外，鲍威尔还表示，供给侧已基本恢复至疫情前水平，美国经济软着陆成为可能，暗示即便明年经济实现增长也会降息。
　　整体而言，当前美联储降息提上讨论日程，降息预期增强。需要等待更多美国经济走弱的信号来确认降息将要开始的时间节点。
　　长期来看，明年将是货币政策转向的一年，黄金价格将迎来长牛。
　　铜、铝：库存再度回落支撑工业金属价格
　　铜：价格方面，上周LME 铜收盘价8562.5 美元/吨，环比+138美元/吨，涨幅1.63%。SHFE 铜收盘价68740 元/吨，环比+350 元/吨，涨幅0.51%。库存方面，LME 库存为175550 吨（环比-6050吨，同比+91825 吨）；COMEX 库存为16788 吨（环比+589 吨，同比-18309 吨）；SHFE 库存为34396 吨（环比+4054 吨，同比-29645 吨）。三地合计库存226734 吨，环比-1407 吨，同比+43871吨。
　　铝：价格方面，国内电解铝价格为18820 元/吨，环比+260 元/吨，涨幅1.40%。库存方面，上周LME 铝库存为444625 吨，（环比-8600 吨，同比-39225 吨）；国内上期所库存为112002 吨（环比+133 吨，同比+19629 吨）；SMM 国内社会铝库存为56 万吨（环比-5.8 万吨，同比+4.4 万吨）。
　　近期铜、铝价格处于震荡区间。但是铜、铝库存再度回落，持续支撑价格。此外，近期美联储将降息提上讨论日程，降息预期增强，对铜铝等基本金属价格支撑变强。我们认为铜价仍将保持在高位。
　　锡：锡价高位震荡
　　价格方面，国内精炼锡价格为209050 元/吨，环比-750 元/吨，跌幅0.36%。库存方面，上周国内上期所库存为5430 吨，环比+353 吨，增幅为6.95%。
　　短期来看，锡价经历小幅下跌后，再度反弹至20 万元/吨以上的高位。长周期来看，供应端存在扰动，新建项目较少，看好远期　　锡金属价格表现。建议关注需求方面的边际需求变化，带来的价格向上的拐点。
　　锑：锑价保持在高位
　　根据百川盈孚数据，价格方面，上周国内锑锭价格为80849 元/吨，环比+1500 元/吨，涨幅1.89%。库存方面，上周国内锑锭工厂库存4370 吨，环比-70 吨，减幅1.58%。
　　锑价连续多月保持在高位震荡。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，我们仍然持续看好后市锑价的表现。
　　行业评级及投资策略
　　黄金：黄金长期上涨逻辑或将开启。维持黄金行业“推荐”投资评级。
　　铜：铜再次去库，低库存对铜价仍能有较强支撑。维持铜行业“推荐”投资评级。
　　铝：铝再次开启去库，电解铝价格有望维持强势。维持铝行业“推荐”投资评级。
　　锡：锡价重回20 万元/吨以上。维持锡行业“推荐”投资评级。
　　锑：短期锑价维持高位。锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，我们仍然持续看好后市锑价的表现。维持锑行业“推荐”投资评级。
　　重点推荐个股
　　推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。西部矿业：玉龙铜矿扩产，带来铜矿增量。河钢资源：PC 矿二期顺利，铜矿增量弹性大。中金岭南：铅锌主业稳固，扩张铜产业链。神火股份：煤、铝业务双核显优势，未来成长可期。云铝股份：国内最大绿铝供应商，绿电优势明显。天山铝业：一体化优势突出，切入电池箔快车道。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。
　　风险提示
　　1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）电解铝产能意外停产影响上市公司产能；5）铝需求不及预期；6）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；7）锡需求不及预期；8）锡矿投产进度超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。