红塔证券:食品饮料景气度回升 紧握确定性

2023-12-21 14:41:25 智通财经 

智通财经APP获悉,红塔证券(601236)发布研究报告称,随着经济向好、就业增加等利好,居民消费意愿将提升,食饮需求景气度将上升。高端白酒受经济扰动较小,业绩确定性高,贵州茅台(600519)(600519.SH)等是首选标的,其次是春节旺季备货催化下,景气度较高的地产酒及有望探底回升的次高端,关注山西汾酒(600809)(600809.SH)等;建议关注业绩探底的基础调味品、休闲食品等板块。

▍红塔证券主要观点如下:

2023年11月份的社会消费品零售总额单月同比+10.1%,自7月份以来不断加速,释放向好信号。

其中,11月份餐饮行业收入同比增长25.8%,继续实现环比提速,餐饮加快复苏可期。此前,消费受抑于宏观经济复苏缓慢,7月以来经济数据显著改善,消费需求渐渐走出底部拐点,后续政策发力,流动性逐步宽松,企业盈利将探底回升,对消费支撑作用将加强,食品饮料板块里具有业绩潜力的标的有望出现估值修复。

白酒:开始进入春节旺季备货阶段,各酒企陆续举行经销商大会,2024年销售合同签订启动。

山西汾酒经销商大上表示,已突破7个10亿级市场,将继续发挥名酒、清香、汾酒三大势能,强调复兴纲领,“稳中求进”,2024年将提出较高的增长目标,2025至2030年将“进中保稳”,加强成果巩固和要素调整。酒鬼酒(000799)经销商大会传达,未来要稳价格、稳渠道收益、稳增长,实现以动销为根本的健康增长模式,未来要聚焦核心产品、聚焦核心市场、聚焦消费者,2024年将正式启动全国30个样板市场(地级市场28个、县级市场2个),团队建设上将重塑“牛团”。

今年春节消费不断修复,白酒需求景气度提升,白酒最差的时期已过去,股价回调基本结束,高端白酒将保持稳健,次高端白酒有望探底回升,地产酒预计延续高景气度,在业绩支撑作用下,白酒估值将开始修复。

啤酒:啤酒行业处于存量竞争,头部企业基本达成追求利润的共识,即高端化路线和产品结构升级。

啤酒的需求较为稳定,而品类的单价低,价格和产品升级的空间均比较大,叠加包材价格回调,成本红利释放,短期内现饮修复,啤酒企业盈利弹性加大。目前啤酒企业估值处于低位,颇具长期配置价值。

其他大众品:消费需求环比改善明显,而成本端不断改善,大众品业绩将探底回升。

餐饮行业加快复苏,尤其是连锁餐饮品牌复苏较快,小B也不断修复,带动餐饮供应链景气度提升,比如调味品将受益于BC端驱动和原材料成本回落,业绩有望持续改善。休闲食品行业面临需求不景气,头部企业在进行渠道变革的同时,开始进行降维竞争,推出高性价比产品,费用投放趋于理性,成本拐点也逐渐清晰,将带动业绩探底回升。

风险提示

宏观经济增速不及预期导致需求承压;原材料及包材价格大幅波动;行业竞争加剧;餐饮行业复苏放缓;食品饮料安全问题。

(责任编辑:董萍萍 )
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