长江电力分红优势显著，2035年水电“钞”能力展望正面

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【2035年水电“钞”能力展望，长江电力分红优势显著】根据各公司公开规划，展望2023-2035年水电公司的归母净利润增速和现金流充裕度，水电资产水电公司因“现金牛”而备受市场关注。据统计，2023年至今水电板块超额收益率达16.36%，其中华能水电/川投能源/国投电力/长江电力高达38.35%/28.31%/25.70%/19.16%。从分红角度，推荐长江电力，2024年预计股息率为4.2%。从估值性价比角度，推荐川投能源/国投电力，2024年预计PE仅为12.0/11.1倍。同时，看涨云南省内水电市场化电价，推荐华能水电。展望至2035年，雅砻江水电或因新能源规划增速更高。从FCFE充裕度角度，长江电力优势显著，华能水电十五五有提升潜力，雅砻江水电2023-2035年FCFE充裕度最低为48%。需注意各水电公司规划执行不及预期、水电/新能源电价低于预期、水电/新能源造价高于预期、来水不及预期等风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本媒体立场。