公用事业-电力天然气周报：江苏2024年电力交易均价较基准上浮15.8% 11月天然气进口量同比增长6.1%

本周市场表现：截至12 月22 日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.89%，燃气板块下跌2.60%。
　　电力行业数据跟踪：
　　动力煤价格：进口煤价周环比上升。截至12 月22 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价945 元/吨，周环比下跌1 元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1012.22 元/吨，周环比上涨1.68 元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1006.17 元/吨，周环比上涨25.18 元/吨。
　　动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比显著下降。截至12 月22 日，秦皇岛港煤炭库存637 万吨，周环比下降98 万吨。截至12 月21 日，内陆17 省煤炭库存9045.4 万吨，较上周下降301.9 万吨，周环比下降3.23%；内陆17 省电厂日耗为432.2 万吨，较上周增加4.3 万吨/日，周环比上升1.00%；可用天数为21.7 天，较上周下降3.4 天。截至12 月21 日，沿海8 省煤炭库存3352.4 万吨，较上周下降152.2 万吨，周环比下降4.34%；沿海8 省电厂日耗为230.3 万吨，较上周增加7.8 万吨/日，周环比上升3.51%；可用天数为14.6 天，较上周下降0.8 天。
　　水电来水情况：截至12 月22 日，三峡出库流量10600 立方米/秒，同比上升71.24%，周环比上升8.16%。
　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至12 月15 日，广东电力日前现货市场的周度均价为473.23 元/MWh，周环比下降3.94%，周同比下降8.3%。广东电力实时现货市场的周度均价为528.10 元/MWh，周环比下降6.95%，周同比下降3.2%。2）山西电力市场：截至12 月22 日，山西电力日前现货市场的周度均价为476.26 元/MWh，周环比上升15.05%，周同比上升102.8%。山西电力实时现货市场的周度均价为492.53 元/MWh，周环比上升3.51%，周同比上升149.2%。3）山东电力市场：截至12 月21 日，山东电力日前现货市场的周度均价为360.15 元/MWh，周环比上升67.85%，周同比下降12.8%。截至12 月21 日，山东电力实时现货市场的周度均价为332.39 元/MWh，周环比上升34.15%，周同比下降3.1%。
　　天然气行业数据跟踪：
　　国内外天然气价格：国内LNG 价格周环比上升。截至12 月22 日，上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数为6061 元/吨，同比下降20.00%，环比上升5.96%；截至12 月21 日，欧洲TTF 现货价格为10.73 美元/百万英热，同比下降63.9%，周环比下降2.5%；美国HH现货价格为2.45 美元/百万英热，同比下降52.6%，周环比上升2.9%；中国DES 现货价格为11.79 美元/百万英热，同比下降67.7%，周环比下降5.9%。
　　欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比下降。2023年第50 周，欧盟天然气供应量64.6 亿方，同比上升0.1%，周环比下降1.1%。其中，LNG 供应量为26.9 亿方，周环比下降2.7%，占天然气供应量的41.6%；进口管道气37.7 亿方，同比下降2.4%，周环比上升0.1%。欧盟天然气库存量为989.97 亿方，库存水平为87.6%。欧盟天然气消费量（我们估算）为90.6 亿方，周环比下降13.7%，同比下降16.7%；2023 年1-50 周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2968.2 亿方，同比下降4.8%。
　　国内天然气供需情况：2023 年10 月，国内天然气表观消费量为319.20亿方，同比上升4.6%，环比上升7.8%。2023 年11 月，国内天然气产量为199.40 亿方，同比上升5.6%，环比上升4.8%。2023 年11 月，LNG 进口量为680.00 万吨，同比上升5.9%，环比上升31.5%。2023年11 月，PNG 进口量为415.00 万吨，同比上升6.7%，环比上升14.6%。
　　本周行业重点新闻：1）江苏2023 年电力交易加权均价452.94 元/兆瓦时，相比燃煤基准电价上浮15.8%：12 月19 日，江苏电力交易中心公示2024 年江苏电力市场年度交易结果，2024 年江苏年度交易总成交电量3606.24 亿千瓦时，加权均价452.94 元/兆瓦时，相比燃煤基准电价上浮15.8%。2）11 月我国天然气产量同比增长6.0%，天然气进口量同比增长6.1%： 11 月份，我国生产天然气199 亿立方米，同比增长5.3%；进口天然气1095 万吨，同比增长6.1%。1-11 月份，我国生产天然气2096 亿立方米，同比增长6.0%；进口天然气10740 万吨，同比增长8.5%。
　　投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
　　风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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