家电行业周报：空调1月排产数据发布 外销有望拉动排产修复

11 月家电出口数据维持增长态势
11 月中国整体出口降幅大幅收窄。海关总署发布11 月中国出口数据，中国11月出口金额为2919.35 亿美元，同比+0.5%，自4 月以来同比首次转为正值，同时，降幅较10 月收窄7.10pct。1-11 月出口累计金额为30773.8 亿美元，同比-5.2%，1-10 月累计同比为-5.8%。
11 月家电出口总额及数量延续增长趋势。金额方面，11 月家电出口金额为72.37 亿美元，同比+11.8%，较10 月同比增幅增加3.8pct。1-11 月家电出口金额累计为723.69 亿美元，累计同比+1.7%，较1-10 月累计同比增幅增加+0.8pct。数量方面，11 月家电出口数量为33181.6 万台，同比+24.3%，较10 月同比+3.3pct；出口均价为21.8 美元/台，同比-10.0%，10 月同比为-10.8%。
1 月空调排产发布，海外需求有望拉动排产修复家用空调11 月内销恢复增长，外销高增趋势延续。产业在线数据显示，2023 年11 月空调产量为1073 万台，同比-2.6%，高于排产量1062 万台。11 月空调总销量为1067 万台，同比+9.9%，其中内销销量为523 万台，同比+3.5%；外销销量为544 万台，同比+16.8%，自5 月出口同比增速转正后，外销出货已经连续七个月维持较高增速的恢复性增长。
海外需求有望拉动排产修复。根据产业在线排产数据，12 月份家用空调排产1247 万台，较去年同期实绩同比+5.5%，1 月份排产为1514 万台，在同期低基数下同比+44.6%，考虑到春节假期（2 月10 日-2 月17 日）的影响，2 月份排产数据同比-22.9%。内销方面，11 月至3 月为家用空调内销淡季，叠加地产竣工数据的回落，内销需求动力较弱，外销方面，考虑到海运价格下降、汇率优势，以及一带一路与第三世界国家订单增长带来的出口结构性变化，外销市场有望维持高景气度，成为拉动排产修复的主要力量。
投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球化，推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家。2）布局左侧清洁电器赛道。推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）小家电板块。消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。4）地产链。推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。
风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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