零售行业周报：关注折扣零售格局变化以及国资并购重组主线

　　周观点：近期折扣零售市场格局风云变幻，奥乐齐宣布加码中国市场，并推出了为满足中国消费者日常生活所需专门打造的“超值”系列；盒马近期暂停开通付费会员，主要系公司在大力做折扣化转型，未来或会放弃会员模式；而国内的另一家社区硬折扣超市比宜德却突然宣布暂停营业；另外零食头部品牌也在加快资源整合，好想你联手盐津铺子入股了零食很忙。目前折扣零售市场发展正盛，传统零售巨头、细分赛道新势力、上游品牌纷纷拥抱折扣时代，行业持续迎来新格局，关注龙头在渠道变革和行业洗牌中的突围。
　　跨境出口链：美联储12 月决议放缓加息，点阵图预期释放鸽派信号。我们认为，降息预期有望成为美国地产链及可选消费出海行情催化。1）需求端，美国居民处于长期去杠杆周期，当前资产负债表健康，净资产膨胀带来财富效应，因此消费意愿韧性强；同时房地产市场供不应求，空置率处历史低位，降息及信用扩张有望带来消费能力提升，有望快速带动住房相关消费回暖。2）渠道库存方面，消费降级导致去库分化，低价商品领先走完库存周期。当前手工具已领先进入主动补库周期，电动工具已接近去库尾声，出口金额回暖拐点已现。预期向上、基本面筑底，叠加去库尾声，建议关注美国消费滚动复苏趋势：1）性价比跨境电商优先复苏，24 年韧性有望持续，推荐安克创新（300866.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、致欧科技（301376.SZ），建议关注赛维时代（301381.SZ），有望受益平台佣金政策变化；2）推荐美国物流基础设施标的乐歌股份（300729.SZ）；3）地产链方面，库存健康的手工具、电动工具优先受益降息，推荐市占率持续提升的龙头巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）；关注订单有望边际好转的ope 链泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）。
　　线下零售：1）当前阶段我们继续看好平价消费主线，目前多家传统商超开始试水折扣新业态， 建议关注家家悦（603708.SH）、重庆百货（600729.SH）、中百集团（000759.SZ）、永辉超市（601933.SH）。2）当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，央行通过利率调控带动流动性提升，流动性充裕背景下，风险偏好逐步提升，短期建议继续关注中小市值标的主题性投资机会；3）零售公司大多现金流充裕且多为国企背景，在国企改革背景下，自上而下对上市公司的利润、市值有较大提升诉求，叠加监管层阶段性收紧IPO，建议关注收并购增厚上市公司利润、公司市场份额和竞争力提升带来的投资机会；4）建议关注出海&性价比消费高景气赛道，推荐小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK），公司业绩高增确定性较强，自身α 显著。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；海外通胀持续。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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