有色金属行业周报：铜铝供给扰动 黄金受益于地缘政治冲突

过去一周申万有色金属行业报4,023.38 点，上涨0.57%，跑赢上证综合指数1.52pct，在所有一级行业中涨跌幅排名第4 位。大盘分板块来看，过去一周煤炭板块表现居前；金属板块细分来看，过去一周铜板块表现居前，较上周上涨2.58%；其他金属新材料板块表现偏弱，较上周下跌3.05%。
核心观点&数据跟踪
本周热点：
美国PCE 数据降温：美国11 月核心 PCE 价格环比为 0.1%，低于一致预期的 0.2%，同比则回落至3.2%，低于一致预期的3.3%；11 月PCE 价格环比从 0%回落至-0.1%，低于彭博一致预期的0%，同比则从2.9%进一步下行至 2.6%，低于预期的2.8%。我们认为美国通胀显示出快速降温的势头，降息预期有所强化。红海航道危机重创全球供应链。近日，也门胡塞武装袭击红海商船，加剧中东局势紧张，波及国际海运。目前，包括地中海航运(MSC)、马士基(Maersk)、达飞海运(CMA CGM)以及赫伯罗特(Hapag-Lloyd)在内的多家航运巨头公司已宣布暂停在红海航行。上述四家公司在全球集装箱运输市场中的份额累计达53%，全球海运供应链受到一定冲击。铀价继续冲高。本周numerco 数据显示，铀现货价格冲高到91. 5 美元/磅的高位，相比上一周的86.5 美金有5.78%的涨幅，体现了市场的高景气度。铀价上行的主要原因在于全球核电公用事业公司争相签订铀的长期合同推高了铀价。我们认为十年以来铀的去库存期可能已经结束，铀价有望迎来持续上涨，关注中广核矿业。
贵金属
数据：截止本周五，美元指数收于101.71，较上周-0.88%；COMEX金价为2052.30 美元/盎司，较上周+1.72%。
观点：黄金本周表现良好，一方面红海危机爆发进一步推动了中东（以色列）的紧张局势，体现了地缘政治局面的升级，另一方面PCE数据的走低也进一步强化了降息的可能性，从而打击了空头。我们在长期视角维持对于黄金的乐观判断，我们认为市场目前对于通胀的过度乐观可能会降低市场融资成本，从而在未来酝酿二次通胀的可能性，长期金价或继续走高。但在短期内，黄金价格对于地缘政治冲突的定价可能已经较为充分，美军“繁荣卫士行动”行动可能会使得冲突暂时降温，短期内黄金价格或短暂承压。
建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
工业金属
数据：截止本周五，LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+0.4%、+1.4%、-0.7%、+2.9%、-2.2%、+0.1%；SHFE 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+0.6%、+2.3%、+0.3%、+2.1%、-1.0%、+1.1%。
观点： 铜铝供给扰动不断。铝：12 月18 日，几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限并禁止油罐车前往内陆地区。根 据SMM 调研，当地铝土矿山油库被征用，导致铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。铜：巴拿马政府将关闭全球最大铜矿之一的Cobre铜矿，原因续签的Cobre 铜矿运营合同违宪。Cobre 铜矿的年产量大约为40 万吨。同时英美资源已将其明年的铜产量目标下调了约20 万吨。供给冲击利好铜铝价格，叠加PCE 数据不及预期强化了降息预期，铜铝价格有望维稳上涨。
建议关注：中国铝业、神火股份、天山铝业、紫金矿业、金诚信、洛阳钼业等。
能源金属
数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为11.70万元/吨，较上周-2.50%；电池级氢氧化锂价格为10.80万元/吨，较上周-3.57%；长江现货钴价21.9万元/吨，较上周无变化；电解镍价格为13.26万元/吨，较上周-0.88%。
观点： 本周锂盐价格继续下降，印证了我们之前的观点。我们维持对锂价长期供需结构恶化的判断，预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌。
建议关注：华友钴业。
风险提示
宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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