抢占机场免税热潮：分析中国中免预计巨幅盈利跃升，业内携手迎接2023-25年PE降至14X的投资盛机

近期，中国中免受到券商机构的关注，其业绩变化和投资要点备受关注。据悉，中国中免与上海机场、首都机场签订了免税经营合同的新补充协议，对保底/扣点租金计算方式进行重新计算，并恢复二者取其高的租金模式，有利于推动机场免税业务做大做强，对公司在机场的盈利模式进行优化。预计2023-25年归母净利至68、88、119亿元，对应PE各为24X、18X、14X。分析师认为，保底租金的计算方式更加合理，预计中免支付的综合扣点水平降低，推动机场免税规模扩大。同时，对超额目标销售、引入优质新品均提供灵活的激励机制，为未来国人市内免税店落地奠定合作模式与利益分配机制。尽管存在离岛免税销售低于预期的风险和政策落地低于预期的风险，但该公司在机场免税业务上的优势还是值得投资者关注的。