煤炭开采行业跟踪周报：库存去化节奏恢复 煤价稳中震荡运行

　　行业近况
　　动力煤方面，电厂日耗维持高位，港口库存去化节奏恢复，煤价稳中震荡运行。
　　本周（12 月25 日至12 月29 日）港口动力煤现货价环比下跌22 元/吨，报收921 元/吨。
　　供给端，临近年底部分完成生产任务的煤矿有停产、减产现象，产量小幅缩紧，整体供应收紧。近期随着天气转暖，道路逐渐畅通，港口封航解除，煤炭到港逐步恢复。本周环渤海四港区日均调入量174.76 万吨，环比上周增加36.13 万吨，增幅26.06%，较安监前下降10-15 万吨左右，我们预计产地安监开始影响产量。
　　需求端和库存端，电厂日耗高位运行，环渤海港口库存去化兑现。在多轮冷空气影响下，近期下游电厂日耗持续高位运行，截至12 月26 日，我国沿海八省日耗七日动态平均为230.3 万吨，比去年同期水平增加30 万吨。
　　受日耗高位运行及天气好转影响，港口调出量逐步恢复，本周日均调出量196.76 万吨，环比上周增加26.59 万吨，增幅15.62%。此外，自12 月24日天气好转以来，港口库存基本保持每日30 多万吨去化节奏。本周环渤海四港区日均库存2677.9 万吨，环比上周大幅减少223.56 万吨，降幅达7.7%， 库存去化如期兑现。同时，本周日均锚地船舶147 艘，环比上周减少8 艘，降幅5.08%，但相较于本轮寒潮之前港口100 艘的正常水平仍旧偏高，说明尚有部分封航导致的调出量亏欠还未兑现。因此我们预期后续环渤海库存将进一步去化。
　　我们分析认为：寒潮过后，港口调出恢复导致港口库存快速去化兑现，因此我们保持对2024 年上半年煤价乐观预期判断，我们预计2024 年3 月前淡季煤价不跌，而进入4 月份之后，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。
　　炼焦煤方面，供需双弱下焦煤价格短期震荡偏弱运行，后期需关注下游需求持续性。
　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2640 元/吨，环比下跌90 元/吨。
　　供给端，受前期产地安全事故频发影响，安监保持高压态势，叠加部分煤矿年度任务完成停产检修，焦煤供应收紧。而需求端，近期钢厂盈利震荡走弱，铁水产量进一步下滑，供需双弱下焦煤价格短期震荡偏弱运行，后期仍需持续关注下游需求及钢厂补库情况。
　　估值与建议：
　　我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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