环保、公用事业行业周报：11月全国交易电量4674.1亿千瓦时 国务院常务会议核准4台核电机组

　　年底终端需求走强，硅片价格企稳
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N 型硅料成交区间在6.7-7 万元/吨，成交均价为6.78 万元/吨，环比持平；单晶致密料成交区间在5.6-6 万元/吨，成交均价5.83万元/吨，环比下降2.02%。本周N 型价格坚挺，主要系需求较为稳定，且新签订单价格坚挺；P 型价格持续走低，主要系需求走弱。硅片方面，M10 单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价维持在1.92 元/片，周环比持平；N 型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价维持在2.18 元/片，周环比持平；G12 单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价维持在3.02元/片，周环比持平。供应方面，12 月硅片产出环比增幅明显，主要来源于新产能爬坡释放和开工负荷的提升。需求方面，电池N/P 价差明显，组件价格有企稳迹象。电池端，P型M10 单晶PERC 电池成交价为0.35-0.38 元/W，N 型Topcon 电池成交价为0.45-0.48 元/W，N/P 价差维持在0.1 元/W 基本持稳，目前成本控制较好的电池企业做N 型电池片略有毛利。组件端，182mm 单晶单面PERC 组件成交均价维持在1 元/W以下，近期由于国内终端装机量明显转强，组件订单量有所增加，使得价格开始企稳。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
　　11 月全国交易电量4674.1 亿千瓦时，1-11 月交易电量同比+7.3%
　　11 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4674.1 亿千瓦时，同比增长6.9%。省内交易电量合计为3720.6 亿千瓦时，其中电力直接交易3489.3 亿千瓦时（含绿电交易44.1 亿千瓦时、电网代理购电558.1 亿千瓦时）、发电权交易219.3 亿千瓦时、其他交易12.1 亿千瓦时。省间交易电量合计为953.4 亿千瓦时，其中省间电力直接交易103.2 亿千瓦时、省间外送交易839.1 亿千瓦时、发电权交易11.2 亿千瓦时。1-11 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量51025.9 亿千瓦时，同比增长7.3%，占全社会用电量比重为61%，同比提高0.46 个百分点。省内交易电量合计为40599.4 亿千瓦时，其中电力直接交易38761.9 亿千瓦时（含绿电交易494.3 亿千瓦时、电网代理　　购电7785.6 亿千瓦时）、发电权交易1713.2 亿千瓦时、其他交易124.3 亿千瓦时。省间交易电量合计为10426.5 亿千瓦时，其中省间电力直接交易1161.1 亿千瓦时、省间外送交易9158.4 亿千瓦时、发电权交易107 亿千瓦时。2023 年至今，电力交易规模进一步扩大，得益于全国统一电力市场的构建，也反映出电力市场化进程加快，市场优势加速凸显。
　　国务院常务会议核准4台核电机组，核电发展再提速12 月29 日，经国务院常务会议审议，决定核准广东太平岭核电项目3、4 号机组和浙江金七门核电项目。今年7 月31 日，山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡三个核电项目共计6 台机组获批。自2019 年核电项目核准重启以来，2019-2021 年我国每年核准4-5 台核电机组，2022 年国常会共核准了10 台核电机组，较2021 年数量翻倍，审批明显提速。2023 年同样核准了10 台机组。从新开工角度看，由于之前审核放缓，2011 年开始，我国多年出现新开工0 台的情况，其中2011、2014、2017、2018 四年没有新开工，2013、2016、2019、2020 仅新开工2-3 台机组。进入十四五以后，核电新开工明显加速，2021/2022 年分别新开工6 台和5 台机组，预计2023 年新开工5台机组。根据中国核能行业协会数据，截至2023 年9 月30 日，我国运行核电机组共55 台（不含台湾地区），装机容量为56993.34MWe（额定装机容量）。随着政府对核电机组审批加速，核电也将迎来加速发展阶段。
　　本周煤价继续下跌，后市补库需求有望带动煤价止跌反弹
　　截至12 月29 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为921 元/吨，环比上周下跌22 元/吨。截止12 月29 日，沿海六个港口合计库存1969.4 万吨，环比上周（12.22）减少157.4 万吨。近期，在多轮冷空气的影响下，电厂日耗高位运行。但下游电厂已在旺季到来之前积极存煤，低温到来后，积极消耗自身库存，本周，主力电厂还处于消耗库存阶段，叠加长协煤的高兑现，以及进口煤的补充，港口市场询货情况未见明显改善，仍然以零星刚需为主，仅有的少量询货也存在明显的压价， 成交意愿不强，导致煤价下跌。后市来看，港口库存去库加快，日耗处于高位，新一轮冷空气即将来袭，预计用电需求将增加，等到下游补库开始，煤价有望止跌反弹。
　　国产LNG 市场价格窄幅波动，美国天然气价格窄幅震荡
　　截止到12 月28 日，国产LNG 市场周均价为5939 元/吨，较上周周均价5692 元/吨上调247 元/吨，涨幅4.34%。周内前期，受降温影响带动液价不断推涨，导致下游对高价抵触情绪增加，加之本周开始全国大范围气温回升，管道气供应压力得以缓解，下游补库需求明显减少，高价液出货不畅，液价止涨转跌。周内后期，气温不断上升导致下游需求减少，但由于前期出货情况较好，液厂库存普遍处于低位，甚至低库存液厂液价小幅探涨。截至12 月26 日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.419 美元/百万英热，环比上周期（12.19）下调0.073 美元/百万英热，跌幅为2.93%。本周圣诞节假期，市场贸易流动性减弱，价格波动较小，美国亨利港（NG）期货价格震荡调整。截至12 月15 日，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为35770 亿立方英尺，环比下降870 亿立方英尺，降幅2.374%；库存量比去年同期高2400 亿立方英尺，涨幅7.2%；比五年均值高2800 亿立方英尺，涨幅8.5%。高库存，一定程度上限制美国天然气上涨动力，且目前欧亚供应较为饱和，市场新增需求疲软，美国天然气出口有限，预计未来美国天然气价格将低位运行。
　　投资建议
　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。
　　其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。
　　在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。
　　2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2 在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。
　　风险提示
　　1）碳中和相关政策推行不及预期；
　　2）动力煤、天然气需求季节性下降；
　　3）电力政策出现较大变动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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