申万新型电力系统(公用环保)周报：核电再批4台保持高速发展 公用事业定价逐渐优化

　　投资要点：
　　公用：12 月29 日国务院常务会议再新增核准4 台核电机组，2023 年合计新批10 台。
　　继2023 年7 月国常会核准3 个核电项目（6 台机组），12 月再批4 台机组。至此，2023年合计新批10 台，与2022 年数量持平。自2019 年恢复核电核准以来，我国已陆续核准18 个核电项目，合计35 台机组，预计2025 年起核电又将进入新一轮投产周期。稳定的新增核准将利好核电企业长期稳定发展。
　　环保：上海浦东新区部分区域水价上调。2023 年11 月，上海市浦东新区发改委及财政局发布《关于调整区属管理居民用户水价的复函》，提出本次调整区属管理居民用户水价第一阶梯从3.37 元/立方米涨到4.05 元/立方米，涨价20.2%，第二阶梯从4.75 元/立方米涨到5.8 元/立方米，涨价31.4%。调价方案自2024 年1 月1 日起施行。上海主要市属区域自2021 年11 月已完成第一阶梯水价上涨为4.05 元/立方米，调整涉及范围为上海市市属供排水企业服务区域内。此次浦东新区部分区域水价将上涨至市区同等水平，可以理解为补涨。
　　2023 年多地完善含居民气的天然气价格上下游联动机制，公用事业领域定价机制不断优化。水电气等公用事业为重要的民生保障行业，其中供水需要保障饮用水水质和稳定供给，电力和天然气则需要保障供给的稳定和安全性。2023 年多地完善居民气定价的上下游联动机制，参考成本变动上浮居民天然气价格。公用事业领域的涨价彰显公用事业定价模式的不断优化，在“准许成本加合理收益”的背景下，公用事业类企业盈利稳定性将显著提升。
　　投资分析意见：电力：我们看好2024 年大水电梯级联调的增发效益以及川云两省电力供需紧张背景下的电价上涨，推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电。核电连续两年新增10 台机组核准，长期看好核电企业成长性，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。
　　环保：我们认为伴随国家《城镇供水价格管理办法》发布，各地水价具备上涨空间，此次上海市部分区域水价补涨进一步推动了大家水价上涨预期，我们看好未来主要水务公司水价上涨及分红率稳步提升，重点推荐粤海投资（掌握稀缺对港供水资产，稳健发展保障高股息），建议关注兴蓉环境、钱江水利、联合水务等。
　　风险提示：价格主管部门制定供水价格，应当开展成本监审，并实行成本公开，因此存在水价上涨进度及幅度低于市场预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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