环保行业周报：高股息策略的胜率提升

　　本报告导读：
　　2023/12/18-2023/12/22CEA 周成交408 万吨，环比增长11%，周成交均价76 元/吨。
　　地方碳配额周成交535 万吨，环比增长60%，周成交均价29 元/吨。
　　摘要
　　环保板块2023/12 /18-2023/12/22 涨跌幅。1）2023/12/18-2023/12/22环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌2.61%、2.60%、2.87%、0.89%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌2.61%、0.94%、1.75%。2）2023/12/18-2023/12/22 环保个股涨幅前五名分别为：惠城环保（+5.24%）、龙净环保（+4.62%）、蓝盾光电（+4.41%）、中创环保（+4.03%）、美埃科技（+3.10%）。3）跌幅前五名分别为：*ST 博天（-22.53%）、ST 鸿达（-21.19%）、百川畅银（-9.70%）、*ST 京蓝（-9.68%）、兴源环境（-8.08%）。
　　CEA 周成交408 万吨，CCER 周成交157 万吨。2023/12/18-2023/12/22 全国碳市场碳排放配额（CEA）成交408 万吨，较前一周增长11%，周成交均价76.49 元/吨，较前一周增长16%。地方交易所碳配额2023/12/18 -2023/12/22 成交535 万吨，较前一周增长60%，周成交均价29.12 元/吨，较前一周下降29%。2023/12/18-2023/12/22 各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额112 元/吨，最低为福建碳排放配额20 元/ 吨。
　　2023/12/18-2023/12/22 全国CCER 成交157 万吨，较前一周增长52%。
　　碳中和信息速递：五部门印发《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》，到2025 年，工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率较2021 年分别提高5 个百分点、0.5 个百分点，燃煤电站锅炉全面实现超低排放，燃煤小锅炉淘汰取得积极进展，废旧锅炉规范化处置和回收利用水平有效提升。
　　周度投资观点：回顾中证红利指数过去十年表现，中证红利指数在市场下跌阶段的超额收益较明显。伴随行业资本开支逐步缩减，分红率提升，2021、2022 及2023 年初，板块静态股息率排名前十的个股平均股息率分别为3.12%、3.66%、4.71%，高股息率策略在环保板块逐步体现出配置价值。行业进入成熟期，伴随着资本开支从快速增加到逐步减少，以及运营项目增加带来的现金流改善，目前分红率提升成为可能，预计未来更多环保上市公司或将进入高分红期。投资建议：我们重申，环保类运营资产在降息预期之下的投资机会。1）一方面，关注业绩增长稳健，已有高分红高股息的水务固废公司。另一方面，重视具备高分红潜力的国企环保公用公司，我们认为在目前的经济大环境下，地方国资控股，且持股比例较高、经营稳健、现金流较好的地方环保公用平台类公司，在度过现阶段资本开支高峰之后，或有提高分红比例的趋势。2）推荐标的：①固废：推荐三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境、光大环境，城发环境为受益标的。②水务：
　　推荐重庆水务、粤海投资，洪城环境、兴蓉环境、首创环保为受益标的。
　　风险提示：未来分红率提升情况低于预期、行业政策变化、项目运营情况低于预期、在建项目建设进度低于预期、应收账款回收进度低于预期、水价调整进度低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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