2023游戏行业总结与复盘:内容为王趋势强化 小程序仍具增长空间 AIGC有望初步落地

2024-01-04 11:05:06 和讯  广发证券旷实/章驰
  核心观点:
  监管方向符合产业趋势,鼓励优质内容发展。我们认为主管部门发布的《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》意在鼓励游戏行业发展优质内容,与此前的监管方向具备一致性,同时产业的发展方向也符合主管部门期待,以高付费驱动的MMO 为例,网易6 月上线的《逆水寒》整体设计思路就秉承了“弱数值”设计,付费与数值基本不挂钩,更多在外观方面提升用户体验,带动收入提升。据网易三季度公开业绩会,三季度《逆水寒》手游作为MMORPG 游戏用户数量突破5000 万。随着内容向产品用户规模扩张,低质量产品有逐步出清的趋势。
  高品质内容需求增加,单品影响力提升。国内游戏渗透率已经趋于稳定,但Steam 平台用户渗透率仍在提升,作为PC 端最大的游戏发行平台,Steam 总体反映了优质3A 游戏在国内的受众情况,其增速凸显国内用户对于高品质内容的需求扩张。我们认为国内移动游戏具备类似的重度化趋势。据伽马数据调研,用户对开放世界玩法最感兴趣。我们认为,开放世界玩法的本质是内容丰富度,用户在游戏内的自由度增加,能通过更多方式实现游戏目的,从而提升游戏体验。用户对优质内容的需求将导致行业单品收入提升,市场将给与超出平均质量的内容超额回报,内容为王的逻辑进一步明确。
  小游戏增长可期,内容侧关注玩法驱动,渠道红利仍在。参考页游发展趋势,根据Wind,页游相对端游渗透率在2015 年达到峰值,占端游市场规模的36%。据伽马数据,小游戏市场在移动游戏市场的渗透率不足10%,仍有提升空间。小程序的增长来自于新玩法+美术驱动,通过核心玩法初步跑通获量和数值模型,后续同类产品通过美术迭代的方式获取更多用户。目前小游戏总体规模较移动游戏仍有差距,市场处于高速增长的红利期。
  投资建议:我们预计行业内容为王的趋势将延续,超越平均品质的内容有望获得更超额的回报,产品的集中度可能依然会提升;小游戏渗透率仍未到达峰值,在渠道和买量端具备优势的厂商,有望在小游戏领域获得竞争优势; AIGC 将逐步在工具和玩法两端落地,新开发工具的诞生有望助力游戏研发,UGC 等用户创意性较强的领域有望受益。标的方面,研发实力强劲的头部公司受益,关注腾讯、网易等;小游戏充分利用渠道红利,关注三七互娱等;建议关注单品影响力提升带动的行业机会,具备重点产品储备的公司有望受益,关注恺英网络(《斗罗大陆:诛邪传说》)、完美世界(《一拳超人:世界》等)、中手游(《仙剑世界》等);明年产品发行密度有望降低,建议关注具备较强研发实力的公司,包括吉比特、巨人网络、神州泰岳、IGG 等,关注有望受AI驱动,带动业绩改善或估值提升的公司,关注掌趣科技、姚记科技、游族网络、创梦天地、心动公司等。
  风险提示。游戏行业监管加强风险、行业竞争加剧风险、AI 技术应用不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读