金山办公营收净利预增，AI赋能开拓市场新机遇

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【金山办公预告2023年全年业绩呈稳健增长趋势，关注其"办公+AI"商业化的发展进程】金山办公（688111）在其最新发布的业绩预告中展现出一份乐观的财务报告，预计2023年全年营业收入将达到43.68亿至47.95亿元之间，同比增长12.5%至23.4%；归属于母公司的净利润预计在12.35亿至13.66亿元之间，同比增幅预计介于10.6%至22.2%；扣除非经常性损益后的净利润则预计在11.78亿至13.02亿元之间，同比增长25.5%至38.7%。这一业绩表现对照市场预期而言，显示出公司的财务状况整体符合预期。 具体来看，2023年第四季度业绩预告的中值符合市场预期，而订阅业务继续成为公司增长的主要动力。在单个季度的表现上，公司预计第四季度的营业收入在11.0亿至15.3亿元之间，年增率在9%至40%；归母净利润预计在3.42亿至4.73亿元之间，中值为4.08亿元，年增率在13%至55%。在全年业绩中，无论是机构订阅还是个人订阅，收入均有显著提升，有效地抵消了其他业务领域调整所带来的影响。 在个人订阅业务方面，金山办公针对用户多样化的需求，优化了产品体验，并有效地实现了个人版和企业版应用功能的全面融合。通过升级会员权益体系，公司不断提升个人用户的付费转化率和客单价。在机构订阅业务方面，公司推出一站式智能办公平台WPS 365，旨在提升政企客户的数字化办公体验。分析人士认为，随着订阅业务的持续加强和信创业务的稳定，公司的收入增长前景看好。 此外，金山办公在AI领域的研发投入不断加大，推出的WPS AI在四季度已经开始公测，并以Microsoft 365 Copilot为标杆，致力于解决用户在内容生成、内容理解和指令操作等日常办公难题，提升效率，并积极探索未来WPS与GPT结合的新模式。这种结合有望吸引更多的免费用户转为付费，提升付费渗透率和用户平均收入（ARPU）。 从全球视角来看，Microsoft GPT对Office的赋能已引发办公领域的革命，而在中国，由于对外国AI软件的限制，国产办公软件，如金山办公的WPS，有望在AI技术的支持下开辟更广阔的商业机遇，并在中文环境下引领国产办公软件的革命。 对于盈利预期，分析人士预计金山办公在2023年至2025年的净利润将分别达到13.16亿、17.86亿和24.06亿元，年增率分别为17.73%、35.76%和34.69%；而每股收益（EPS）分别为2.85元、3.87元和5.21元。基于公司股价的当前水平，公司的长期成长潜力被看好。 尽管如此，金山办公的发展仍存在风险，其中包括信创业务订单可能低于预期、"AI+办公"商业化进程可能不及预期、以及付费转化率可能不达标等因素。在此基础上，投资者应当在做出投资决策时，充分考虑这些潜在风险。