海南橡胶受益橡胶价格上涨，业绩增长预期乐观

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【国内天然橡胶现货价格微涨，海南橡胶坐拥全球最大产能，业绩修复前景积极】在供需动态的交织下，国内天然橡胶现货价格近期展现上扬趋势。根据市场数据监测，12月28日的现货价格约为12880元/吨，较之前的12月18日上涨了4.04%。天然橡胶市场的供应面受多重因素推动，泰国割胶旺季的到来与天气灾害的影响并行，使得产出受限，而越南与国内的海南、云南产区也逐步进入不同阶段的减产与停产期。这些变化，联同年前加工厂的积极收购行为，为天然橡胶的市场价格提供了一定的支撑。 进一步的库存数据显示，青岛地区的天胶库存至12月24日已减至66.46万吨，环比下降0.59%。尽管保税区的去库存进程有所放缓，但国内外原料产出的受限，高位运转的半钢胎企业订单需求，以及市场对于价格上涨预期的积极响应，共同塑造了一个在低位震荡中偏向强势的价格预期。 海南橡胶，作为全球规模最大的天然橡胶产企之一，其业绩的改善与橡胶价格的走势紧密相关。公司目前在全球经营的土地面积达500万亩，胶园400万亩，中国境内种植面积占到全国天然橡胶种植面积的20%。在加工和贸易量方面，海南橡胶同样保持行业领先地位，其加工量和贸易量的规模为公司在行业内提供了明显的竞争优势。若天然橡胶价格持续看涨，公司的业绩将望进一步得到提振。 在盈利预测方面，预计海南橡胶2023-2025年的营业收入及归母净利润将保持逐年增长的态势，具体数字分别为324.55亿元、405.54亿元、466.32亿元，以及-0.86亿元、0.91亿元、2.64亿元。对应的市净率（PB）也将维持在相对合理的水平。 整体而言，尽管天然橡胶市场仍受国内外宏观形势的影响，自然灾害等风险存在，且市场价格的波动可能对经营业绩产生影响，但从中长期角度观之，海南橡胶凭借其在全球的产能优势，以及市场在供需动态变化下的支撑，业绩修复的前景值得期待。