通信行业迎增长潮：5G投资盛宴，AI技术驱动利润弹性

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【2024年通信行业投资策略展望：需求复苏与资本投入增强，技术升级成增长新动力】在2024年，通信行业显示出强劲的增长趋势，归功于需求的稳步恢复、资本支出的加大以及技术升级的持续推进。根据申万通信指数，该行业全年表现强劲，位居各大板块涨幅榜首，这一成绩突出了投资者对行业的青睐，体现在行业持仓从低配到超配的转变。 年初至4月，电信运营商的高股息策略有效提升了估值，同时，随着AI大模型的推出和800G光模块订单及收入的增加，市场指数实现上扬。5月，国内AI政策的规范与监管发布导致指数出现调整，但随后在6月，受AI应用推广、800G光模块需求预期向好以及英伟达第一季度财年24的业绩超预期的影响，市场指数再次攀升。下半年7月至12月，华为、5G-A、星网、算力租赁等领域的结构性行情轮动为行业增添了更多活力。 需求复苏在各个细分领域均呈现积极迹象。公有云的需求回暖带动了IDC上架率的提升，尽管净利润表现一般，但营收连续四季度环比增长，反映了底层需求的持续增长。物联网领域的需求恢复促进了通信模组的出货量增长。家电和电动工具市场的需求回升也推动了智能控制器的需求增加。军事装备需求的复苏则显著提升了军工通信设备的需求。 资本支出在电信、交通、铁路、电力等关键基础设施领域得到加强。电信运营商倾向于对400G OTN骨干网和算力网的建设进行投资，预计2024年算力和产业数字化的资本开支将继续保持高增长。V2X智慧交通、5G-R铁路通信和电力新能源等领域的资本支出也为相应的信息化及控制系统需求增长带来了新的动力。 技术升级方面，数据要素、AI和卫星互联网等政策的推动为行业带来了新的增长机遇。AI的进步促使IDC进化为AIDC，液冷市场有望维持高速增长。公有云向算力云的转变预示着数字经济发达省份国有资本及央企在AI基础设施领域的深度布局。此外，机器人和星网建设的需要也推动了通信和连接部件的需求升级。 在投资建议方面，行业分析建议关注高股息及数据要素应用的潜力股，需求恢复和预期业绩能够实现的低估值股票，资本支出受益的上中游企业，国产替代逐步推进的关键环节公司，以及AI算力租赁和关键设备的相关股票，以及卫星互联网设备及应用的相关企业。 需要提醒的是，投资者需警惕需求恢复不及预期、资本开支不达标、政策实施与技术升级进度不如预期以及企业经营不佳等多种风险因素。请注意，本文代表的是第三方的观点和分析，不反映任何特定立场。投资者应根据自身判断做出投资决策，自行承担风险。