钢铁行业跟踪周报：成本支撑逻辑仍在 预计钢价短期震荡运行

　　本周（1.2-1.5）跟踪：本周钢材价格震荡运行，总体产量下降，需求端略有回升但仍表现较弱，库存整体持续累库。
　　本周钢材价格涨跌互现，原材料铁矿价格强势支撑钢价运行：本周钢材价格品种涨跌互现，具体来看，截至1 月5 日螺纹钢HRB400 上海报价3980元/吨，周降10 元/吨，仍受淡季供需较弱牵制。原料端，本周铁矿、废钢价格上涨，焦煤价格下降，总体来看铁矿价格持续走高略超市场预期，我们判断由于铁矿受供给矿山垄断影响较大，价格维度供给端作用较强，因此对钢价短期仍有支撑作用。
　　实际供给总体下降，下游表需部分品种短期略有回升但持续性不佳：供应方面本周除中厚板外均出现回落，主要受盈利不佳、停产检修及天气影响。
　　表观需求端线材、冷轧下降，其余品种需求略有回升，我们判断一部分由于春节前补库需求增加，另一部分由于进入1 月份后宏观会议即将召开部分投机需求有所回升导致，但持续性不强。
　　社库出现累库现象，盈利显著走低：本周钢材总库存1364 万吨，较上周+26万吨，同比去年-2%。本周钢厂库存持续减少，转移至社库增加37 万吨。
　　从盈利角度来看，滞后一月毛利环比仍有下滑，我们预计供给端仍面临较大压力。
　　投资建议：我们判断供给端主要受制于盈利能力不佳仍会呈现减产态势，需求端钢贸商冬储意愿较弱，结合库存累库实际表现不佳，预计短期不会有明显改善，供需双弱情况下钢价预计受市场情绪以及原材料成本高位支撑呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
　　风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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