计算机行业：支付终端迎来出海、替换机遇

　　投资要点：
　　全球POS机市场份额向国内厂商倾斜，疫情掀起的全球数字化支付浪潮将优先受益国内终端企业。根据尼尔森数据，2022年全球各类POS机出货量达1.48亿台，同比增长4.5%。其中，我国在全球POS机市场份额居前，TOP5厂商均为我国企业，新大陆以8.3%的市场份额跃居全球第一。疫情3年，全球的支付数字化浪潮加速，2022年个人/商业电子支付渗透率较2019年分别提升6.8 / 4.3pct。分地区来看，2022年以拉美和中东非地区为代表的发展中国家非现金支付和移动支付渗透率增长较为显著，当年渗透率分别达到7.6% / 15% / 12%。我们认为，全球数字化支付浪潮将正面刺激支付终端出海需求加速扩大，以新大陆、新国都等为代表的国内厂商可依托供应链保障、技术研发、本地化部署等比较优势，紧抓海外非现金渗透率提升时代机遇，进一步提高海外营收占比与加快业绩兑现步伐。
　　数字人民币“试点城市+应用场景”扩容，或将推动支付终端迭代升级。2022年底，国家有序推进数字人民币试点工作，试点城市扩大至17个省市26个地区。目前，数字人民币已覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行等领域。我们认为，数字人民币作为新一代的支付基础设施，在助力经济数字化转型的同时，或为支付终端厂商带来了新一轮产业机会。终端厂商不仅需要将数币支付模块融入POS中，同时硬件还需支持“双离线支付”等新型功能，目前正在积极参与数字人民币生态建设，重点方向着力于完善数字人民币配套硬件设施，如硬件钱包、POS、系统平台等。
　　华为即将启动鸿蒙原生应用，支付终端作为鸿蒙“1+8+N”的千行百业或将迎来更新替换潮。信创是近些年金融IT发展确定性趋势之一，对支付终端而言搭配国产操作系统为信创重点发展方向。2023年9月25日，华为秋季全场景新品发布会上，余承东表示HarmonyOS NEXT即将发布，鸿蒙原生应用将全面启动；同年12月19日，在开源产业生态大会上，华为终端BG软件部总裁龚体介绍称，鸿蒙生态设备总量超过7亿台，预计明年鸿蒙生态设备达8-10亿台；2024年1月2日，余承东内部信表示2024年是原生鸿蒙的关键一年。我们认为，支付终端作为鸿蒙“1+8+N”的重要组成部分，在信创政策稳步推进下，Linux和安卓或被鸿蒙操作系统替代，同时考虑到国产厂商积极出海情况，鸿蒙POS或存在较大替换空间。
　　投资建议：我们认为，在境外非现金支付渗透率快速提升以及我国金融信创与数字人民币稳步推进的背景下，支付终端有望迎来增量涌进与存量替换新机遇。建议关注：新大陆、新国都、优博讯等。
　　风险提示：地缘政治风险、监管政策风险、鸿蒙落地不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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