有色行业周报：高股息受追捧 持续推铜铝高股息标的

　　行情回顾：本周沪深300 指数收报3329.11,周跌2.50%。有色金属指数收报4114.87,周跌1.16%。本周市场板块涨幅前三名：公用事业 (+1.95%)、钢铁(+0.82%)、银行 (+0.68%)；涨幅后三名：通信 (-5.72%)、计算机 (-6.16%)、电子 (-6.42%)。
　　贵金属：美国就业数据强劲，12 月季调后非农就业人口新增21.6 万人，高于预期17.5 万人，12 月失业率为3.7%，低于预期3.8%，12 月平均时薪同比增4.1%，高于预期3.9%。12 月FOMC 议息会议后美联储转鸽，引发美债收益率和美元指数快速下行，但仍维持韧性的经济数据短期或抑制下行趋势，短期给贵金属价格带来压力。长周期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
　　基本金属：美元指数反弹，短期对基本金属的金融属性带来一定抑制。国内金属消费开始进入季节性淡季，部分品种小幅累库。中期来看，美联储货币周期切换提振铜金融属性，国内政策基调积极，精炼铜库存低位支撑价格中枢，铜价中期维持看好。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。
　　能源金属：
　　1）镍：供需：受下游需求持续呈弱影响高镍生铁价格一路下行，部分印尼高镍生铁厂家进入亏损，11 月印尼镍生铁产量12.74 万镍吨，环比+10.03%。
　　11 月国内镍生铁产量约3.16 万镍吨，环比-4.53%。库存：截至1 月5 日，LME+上期所镍库存为78000 吨，环比+0.23%，总库存为近5 年最低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止1 月5 日，8%-12%高镍生铁价格905 元/镍点，镍生铁最低利润率约为-5.12%。主要标的：华友钴业、格林美。
　　2）锂：供需：11 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为43100、20970 吨，环比+6.6%、-4%，10 月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh，环比-0.1%，整体10 月锂盐供需维持宽松。成本利润：截止1 月5 日，澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报960 美元/吨，折合锂盐生产成本约9 万元/吨。短期来看，部分前期减产的锂盐企业开始恢复生产叠加智利进口量大增，需求较为平淡，价格加速探底。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。
　　3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025 年我国稀土永磁材料产量将达28.4 万吨。据乘联会，11 月我国新能源乘用车零售量84.1 万辆，同比+40%，环比+9%；10 月我国光伏新增装机13.6GW，同比+141.5%；10 月我国风电新增装机3.8GW，同比+102%。主要标的：悦安新材、铂科新材。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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