纺织服装与化妆品行业周报：安踏合营公司AMER向纽交所提交上市申请 继续向全球化迈进

　　安踏体育合营公司Amer Sports 向纽交所提交上市申请。2024 年1 月4 日AmerSports 向纽交所提交上市申请，并发布招股书，募集资金将用于偿还债款。Amer为全球运动户外品牌集团，旗下品牌包括始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜、Atomic 和PeakPerformance。根据招股说明书，2020~2022 年其收入复合增速为20.4%，2023年前三季度实现收入30.53 亿美元、同比增长29.9%，净亏损1.14 亿美元、亏损幅度同比扩大9.1%，经调整EBITDA 为4.22 亿美元、同比增长61.3%。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2024 年01 月02 日~01 月05 日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.54%、4.29%、2.97%，纺织服装板块下跌0.67%，位列31 个申万一级行业的第11 位；其中纺织制造板块下跌0.95%，服装家纺板块下跌0.56%。过去一个月（2023 年12 月06 日~2024 年01 月05 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数跌幅分别为1.45%、3.74%、1.92%，纺织服装板块下跌1.80%，位列31 个申万一级行业的第11 位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌5.49%、跑输沪深300 指数2.52PCT。过去一个月化妆品板块下跌4.28%、跑输沪深300 指数2.36PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第29 位、过去一个月涨幅位列第21 位。
　　行业新闻及重点公司动态：安踏体育旗下品牌23Q4 安踏、FILA、其他品牌流水同比增15~20%、25~30%、55~60%，全年同比增高单位数、15~20%、60~65%；森马创立两个新品牌、正式启用温州直播基地；MAIA ACTIVE 创始人卸任董事长；2023 年抖音美妆护肤赛道GMV 同比增长63.11%；2024 年第一批不符合规定的化妆品中，不乏美白祛斑产品的身影；伽蓝3.0 战略启动，愿景成为中国第一、世界领先的科技美妆企业。
　　投资建议：1）纺织服装行业：短期来看，我们继续期待23 年四季度低基数、24 年春节较晚等因素带来的利好催化；另外，步入24 年，我们期待品牌商在经历过23年一波库存消化和经营提效后，迎来经营指标健康度的提升和修复，继续推荐品牌服饰相关头部品牌。标的方面，A 股我们继续推荐大众定位受益于性价比消费崛起、内生品牌升级优化叠加受益于外部竞争格局变化的男装龙头海澜之家，高端运动时尚代表、品牌力突出同时开店和同店共促业绩高增的比音勒芬，哈吉斯和主品牌均增长向好、成长性佳且估值低的报喜鸟；港股运动鞋服龙头估值已经具备较强性价比，我们继续推荐持续升级品牌力和产品力的本土龙头公司，国产运动集团的多品牌壮大之路正在稳步前行，推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，期待下游库存和需求景气度进一步改善、以及24 年订单质量和毛利率等的修复，我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A 等。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：行业景气度短期较为低迷、未见明显催化，长期从竞争格局而言国货崛起、产品力提升趋势仍在继续，我们继续推荐多品牌均积极推进大单品战略、运营能力和经营质量突出、线上线下渠道发展均向好的珀莱雅，关注组织架构理顺、品牌力产品力较为突出的福瑞达，细分敏感肌赛道龙头地位稳固、投资布局多品牌拓展新增长点和业务方向的贝泰妮，老牌国货集团经营改革显效提升经营质量、多品牌多品类矩阵完备、产品力积极革新的上海家化等。
　　风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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