招商交运物流行业周报：地区冲突将导致集运中期运距拉长 仍然关注低估值高股息主线

　　本周关注：航空方面，静待春运旺季行情；航运方面，关注地区冲突变化；公铁及快递方面，关注节假日出行预热及跨境电商物流需求增长。
　　航空：民航货邮运输量实现稳健修复。2024 全国民航工作会议召开，力争旅客运输量同比增长11%。2024 年01 月06 日，全民航执行客运航班量恢复至2019 年的94.2%，其中国内航班量恢复至2019 年的100.8%。国际+地区航班恢复至2019 年的63.8%。结合考虑近期国际航线政策面利好、民航局计划冬春航季国际航班恢复至2019 年的70.7%，预计接下来数月国际航班将持续修复。重点推荐国内低成本龙头春秋航空以及国际航线占比较高的中国国航。
　　航运：红海地区地缘政治冲突持续蔓延，短期内集运运价仍将持续上涨。12月份巴以冲突持续影响到红海航线，胡赛武装袭击多条商船。基于地区局势风险性较强，马士基与1 月5 日宣布，在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。根据上海航运交易所，2024 年1 月5日，SCFI 欧线（基本港）运价为2871$/TEU，周上涨6.6%；SCFI 地中海（基本港）运价为3620$/TEU，周上涨3.7%。此次地区冲突影响持续时间或超预期，如所有途径红海箱船均绕行，将在中长期提升集运整体吨海里需求，短期运价仍保持高位，中长期运价中枢值有望抬升；同时，集运受益于跨境电商以及头部航商提价，油轮及干散供需格局呈现向好趋势。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。
　　公铁：关注公铁假期出行。假期出行在即，关注公铁出行增长。公路方面，短期关注节前备货带来的货运需求增长，长期建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速A。铁路方面，短期建议关注元旦春运带来的返乡出行客流增长，长期关注高铁组网效应持续释放及票价市场化改革，重点推荐京沪高铁、关注广深铁路。
　　快递物流：预计12 月快递件量同比增长为30%。根据国家邮政局，11 月快递业务量为136.4 亿件，同比增长31.9%，快递业务收入完成1241.4 亿元，同比增长26.9%，快递业务单价为9.1 元，同比下降3.8%。1-11 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.0，较1-10 月下降0.1。快递企业持续发力海外市场，满足海外黑五和网一的寄递需求，跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。基于交通部保通保畅高频数据测算，12 月邮政快递揽收业务量同比增速为30%。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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