非农数据提振美联储预期，金属价格波动不定-铜供应紧张持续

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【本周金属市场观察：美国12月非农就业数据好于预期影响降息预期，铜市供应紧张局面犹存；贵金属价格小幅下调，经济数据将成为政策决策关键】在过去一周的金属市场中，基本金属与贵金属价格均出现不同程度的调整。美联储降息预期受到美国12月就业数据强劲的影响而有所降温，此外，铜矿供应紧张的状况依旧未得到明显缓解。 金属市场方面，COMEX黄金与白银价格分别下跌1.11%和3.51%，国内上海期货交易所（SHFE）的相关金属价格亦出现下降。贵金属ETF持仓量降低，显示出投资者情绪的变化。美国非农就业数据的强劲表现，尤其是新增就业人数和薪资增长的超预期，导致市场对美联储3月降息的预期从60.4%下降至53.8%。 在基本金属市场，伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所的铜、铝、锌等金属价格普遍下跌，但铅价格出现小幅上涨。矿端供应的紧张持续影响铜价，TC（矿石加工费）的下行反映了矿产供应的紧张局势。国内电解铜库存维持相对低位，为铜价提供支撑，而下游需求面临的挑战及消费淡季的影响不容忽视。 在美联储12月货币政策会议纪要发布后，市场预期利率峰值可能延后，降息时点的不确定性增加。此外，宏观经济数据的表现，尤其是“最后一公里”的通胀数据，将成为政策决策的关键依据。 从行业分析来看，铝市供应端可能面临减量，而国内原料供应的稳定则有望在一定程度上缓解供应端压力。铅市则关注原生铅检修增加和再生铅复产情况对供应的影响。锌市宏观氛围和淡季消费的双重压力下，TC的下行可能导致冶炼利润压缩从而影响供应量。 投资前景方面，美国非农就业数据的韧性以及市场对经济及通胀数据的预期，将成为后续投资决策的重要参考。而短期铜矿扰动、汽车和电网需求等因素，将继续作为市场关注的焦点。此外，国内消费情况和海外能源问题亦为市场带来一定的不确定性。 在风险提示方面，包括美联储政策收紧超预期、地缘政治冲突风险、国内消费力度不及预期以及海外能源问题的再度恶化等，均可能影响金属市场的走势。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。