农林牧渔行业周报：养殖仍处于配置窗口期

　　投资要点:
　　生猪：产能去化有望加速
　　投资建议：1）生猪养殖行业对资金的吸引力正在下降，再融资政策收紧的背景下，行业资本开支将延续收缩态势。2）降本增效的重要性在本轮超长亏损周期下不断凸显，生猪养殖企业要通过增强自身的“造血”能力，才能平稳度过周期底部。3）2024 上半年猪价可能存在较大的下行风险。在资金紧张的背景下，行业有望进入主动去产能的阶段。考虑到随着后续产能去化提速，周期拐点临近，后续行业景气度边际改善，个股方面按照“低风险+弹性”的原则，我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神，建议关注弹性标的新五丰。
　　家禽：禽板块基本面有望改善
　　投资建议：近期商品代鸡苗、毛鸡价格均短期出现波动，若后续需求边际改善，叠加产能缺口传导到商品代，景气度有望持续提升。
　　我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。
　　黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2023 年产能跟2022 年相当，稳定在低位，近期黄鸡价格已有向上趋势，行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。
　　动保：重点关注非洲猪瘟疫苗进展
　　投资建议：非洲猪瘟疫苗应急评价有望提速。非洲猪瘟亚单位疫苗项目正在应急评审当中，随着中监所领导调整完毕，我们认为评审进程有望提速。由于亚单位疫苗能兼顾有效性和安全性，我们对其上市前景持乐观态度。我们看好板块低估值以及非洲猪瘟疫苗上市的投资机会，推荐生物股份、科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物。建议关注金河生物、申联生物。
　　种植：主要粮食价格持续下行
　　投资建议：中长期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头　　公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
　　饲料：2023 年11 月，全国工业饲料产量2665 万吨，环比下降3.5%投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。
　　宠物：看好宠物国产替代的投资主
　　投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
　　行业评级及投资建议生猪板块短期产能去化或将反复；禽板块基本面改善；动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振；宠物板块仍然处于快速发阶段，维持“推荐”评级。
　　风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险，极端天气的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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