食品饮料周报(24年第1周)：白酒春节开门红回款有序进行 关注大众品板块需求复苏

　　本周食品饮料板块下跌4.80%，跑输上证指数3.26pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为安德利(6.61%)、广弘控股(4.86%)、*ST 西发(4.39%)、紫燕食品(2.09%)和百洋股份(1.66%)
　　各大酒企2024 年经销商大会基本收官，情绪低点建议坚守长线价值标的。
　　本周白酒板块SW 下跌5.27%，主要系短期交易因素扰动。本周原箱/散瓶茅台批价2970/2710 元，较上周上涨5/10 元。近期，各大酒企2024 年经销商大会基本收官，例如西凤酒2023 年实现销售额103.4 亿元、汾阳王2023 年营收同比增长18%-20%、汤沟酒业2023 年营收破25 亿元等。我们发现2023年在宴席回补和区域消费升级的带动下，二三线区域性酒企2023 年经营情况相对较好，预计2024 年区域性酒企分化增长的特征将会延续。从估值层面看，近期市场基本上对2024 年业绩、春节动销等预期完成下修。白酒板块估值处于预期低点，边际上随着春节旺季的临近，或存在一定上修可能。
　　展望2024 年，预计全年基本面呈现“前低后高”特征，2024H1 或仍以去库存为主，2024H2 或出现景气度拐点。当前，白酒板块落入超跌区间，后续随着宏观刺激政策的落地，价格周期有望迎来向上拐点。
　　大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：大麦价格预计回落，有望增厚啤企利润，板块估值低位建议积极布局优质龙头。速冻食品：龙头经营思路清晰务实，聚焦中长期高质量增长。休闲食品：盐津铺子公布2023 年度业绩预告，积极拥抱变化，全年实现高增；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。
　　调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。
　　投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。
　　风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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