中国银行业迎TLAC标准，预计资本债缺口1.7万亿

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【国内G-SIBs面临TLAC缺口挑战，资本债市场需求预期上升】随着2025年全球系统重要性银行（G-SIBs）在中国被要求遵守更为严格的总损失吸收能力（TLAC）标准，相关银行正为填补资本缺口做准备。预计到2024年，如果存款保险基金按实缴金额或上限2.5%计入TLAC，我国G-SIBs的TLAC缺口将达到1.7万亿元或0.4万亿元。四大行均被纳入G-SIBs名单，意味着他们需要满足更高的附加资本及TLAC要求，而交通银行首次加入名单，将享有3年的过渡期。 从国际经验来看，银行通常通过发行TLAC非资本债来满足要求。截至2023年11月底，TLAC债务的发行总规模约为2.72万亿美元，而资本债务的发行规模为0.49万亿美元。投资顾问机构是TLAC债的主要持有者，占比约80%，其次是商业银行，占比约10%。TLAC债券期限较长，5-10年期限的占比为64%。 在日本，存款保险基金符合加入TLAC的条件，并在必要时，存款保险公司可以向政府、央行或市场筹资。根据2023年末的公告，我国五大行已宣布计划发行的资本补充工具规模为1.08万亿元，预计2024年将有0.61万亿元的资本债券到期。若假设这些待发行债券都能在2024年发行，净资本补充将达0.76万亿元。 专家预测，2024年银行资本债供给压力不会很大，保险资金和理财产品的需求旺盛，资产短缺的情况将进一步加剧。预计2024年5年期国股二级资本债收益率将降至2.8%，永续债收益率降至2.9%以下。然而，由于TLAC测算结果依赖于众多假设，可能和实际情况存在偏差，因此投资者在决策时应充分考虑风险。