巨化股份领衔，制冷剂配额影响格局 | 2024年内用46%，行业集中度提升

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【国内三代制冷剂2024年配额发布，高集中度格局或推动行业价格持续改善】生态环境部近期核发了2024年度关于消耗臭氧层物质和氢氟碳化物的生产、使用配额，这一决策为国内的二代与三代制冷剂市场带来了新的供需动态。氢氟碳化物配额的发布显示国内市场可能会面临供给紧张，特别是目前内用配额仅占46%，低于整体供给量的一半。这一现象可能会导致国内三代制冷剂的价格有所改善。 在行业分析中，我们注意到三代制冷剂市场集中度在近年得到了显著提升。通过对配额的合理分配，市场上的主要企业得以巩固其领先地位。据了解，提交配额申请的企业达到70家，其中通过审批的仅34家，显示了市场的高度集中趋势。在这背景下，大规模的氢氟碳化物如HFC-134a、HFC-125等的内用配额相对较低，国内供给可能出现不足的情况。 在具体企业层面上，巨化股份的市场份额位居行业领先，其他如三美、东岳、中化蓝天及永和在某些品种上占据有利位置。巨化股份通过对飞源的收购进一步加强了行业集中度，这为其在产业链中的议价能力提升提供了支持。 对于二代制冷剂配额，变动并不显著，头部企业的配额保持稳定，预示着行业可能维持相对平稳的运行状态。R22的配额有小幅度削减，但主要影响在于行业小型供应商。 在投资方向上，市场分析师建议，随着政策驱动下国内供给可能受限，行业内企业有望因行业供需变化而改善盈利水平，三代制冷剂预计步入持续提价周期。投资者可关注制冷剂行业的龙头企业，如巨化股份、三美股份、永和股份、吴华科技、东阳光等。 需要提醒的风险包括政策变动风险、需求不及预期风险、原材料价格波动风险及贸易政策变动风险。投资者在决策时应考虑这些潜在不确定因素，谨慎评估相关风险。