锂矿行业产能调整：碳酸锂下行与股价前瞻性分析

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【锂矿板块展望：产能出清与股价前瞻性分析】在探讨碳酸锂产业链前景时，不妨借鉴猪肉产业的经验。历史数据显示，在产能出清阶段，猪肉股价往往先于猪价上涨。以2014年和2018年的猪周期为例，猪股在产能出清时期分别上涨22.8%和22.7%。当猪价反弹时，股价表现更为强劲，涨幅分别达到69.4%和66%。 回顾锂矿行业上一轮周期，矿山破产关停成为推动股价上涨的关键因素。2019年下半年，随着Bald Hill和Wodgina矿山停产，赣锋锂业和天齐锂业在四个月内股价弹升183.3%和48.2%。类似地，在Altura公司宣布破产管理之后，锂价的新一轮上涨又带来了更高幅度的股价上行，赣锋锂业和天齐锂业分别上涨262%和588%。 目前，锂矿市场减产迹象已现。据统计，截至2023年12月29日，国内碳酸锂周产量降至7081吨，连续七周下降，并触及年内开工率新低46.53%。同时，海外矿业亦传出减产消息，Core公司计划暂停Grants露天矿场的采矿，且Greenbushes矿山可能会调减2024财年下半年的产量。 在市场动态中，锂矿股价对商品价格具有显著的领先性。无论是在上行还是下行周期，锂股的走势都显示出强烈的前瞻性。例如，赣锋锂业股价在2019年10月24日开始上涨，领先于锂价整整一年时间。相应地，股价的调整也比碳酸锂价格提前约七个月。 面对2024年预计的产量增加38.4万吨LCE，锂行业供给料将来自南美盐湖和澳大利亚矿山，它们共计将贡献增量的45.8%，非洲矿山和国内资源分别贡献24.2%和14%。预期锂行业可能出现供过于求的情形，如以2024年125.9万吨的需求和140.1万吨供给测算，需求量约为供给量的90%，锂价底部可能达到成本曲线近90%分位线，预计约为7.56万元/吨。目前电池级碳酸锂价格已接近此预期底部值。 在投资方面，以当前碳酸锂价格计算，除某些公司因特殊情况外，多数公司的2024年PE估值将高于10倍。展望到2025年，一些资源公司的PE估值则预计将处于10倍或以下，看好那些具备成本优势且有资源扩张潜力的企业。 随着行业发展，可能存在的风险包括新能源汽车产量不达预期、矿山产能扩张超出预期、政策调控和地缘政治风险、替代产品发展超预期以及锂价波动等因素。同时，基于历史数据进行的相关性分析也可能存在偏差。 [免责声明] 本文内容旨在提供市场分析，不构成投资建议。投资者应根据个人判断独立做出决策，自行承担相应风险。